中国上市公司现金分红对研发支出影响的实证研究

摘要

企业创新能力是中国实现经济结构转型升级的重要驱动力,在不完美市场中,现金分红和研发支出作为企业重要的财务决策会相互影响.运用2007-2017年中国A股上市公司的数据实证考察现金分红对研发支出的影响发现,现金分红强度与研发支出强度存在倒U型关系,即随着现金分红的增多,研发支出呈现先上升后下降的趋势,且这种影响在不同产权性质的企业中存在一定的异质性,国有企业现金分红强度对研发支出强度并没有显著的影响.此外,通过中介效应检验证明了在信号传递机制的作用下,现金分红能够通过降低融资约束增加外部融资,从而促进研发支出.基于这一结论,应当进一步完善上市公司的分红制度,鼓励企业适度分红,使鼓励分红和促进研发的政策联动起来.