中国上市公司治理对资本结构影响的实证研究

摘要

公司治理与资本结构是企业中两种重要的制度安排.公司治理效率、资本结构的合理性以及两者之间的关系直接影响到公司价值的实现.本文从公司治理角度入手,从定性和定量角度对我国上市公司治理对资本结构的影响以及相应的市场反应进行了理论分析和实证研究。首先,本文对国内外相关理论研究成果进行了梳理与综述,并在此基础上分析了我国上市公司治理和资本结构的现状及成因,为后文的实证分析奠定了理论基础。在此基础上,本文根据我国上市公司的具体情况提出理论假设,选取了我国深、沪上市公司样本,进行多元线性回归分析,并利用主成分分析法对解释变量进行了处理.研究结果表明在我国上市公司不同的公司治理变量对资本结构都有着十分重要的影响,我国上市公司治理对资本结构的影响基本符合债务控制理论描述,但某些指标的影响与理论分析不同。造成这种现象的原因主要是我国上市公司有着区别于西方公司的特殊股权结构以及不发达的资本市场.最后,针对我国上市公司的实现情况本文提出了相关的政策建议。