企业并购与高管薪酬——来自中国上市公司的经验证据

摘要

本文选取2002-2004年上市公司并购样本,研究了并购中重要主角企业高管人员在并购过程中的行为动机.经验证据表明,企业高管人员有很强的动机通过企业并购这种方式增加自己的薪酬和控制权收益,并且研究发现,当企业高管人员处于临近退休阶段时,这种动机会更加强烈.同时发现由于制度刚性的存在,使得企业高管人员会借助并购,通过并购后公司资产规模的扩大、雇佣员工人数的增加等因素而增加自己的薪酬,而且薪酬变化,呈现出明显的地区性差异。这项研究结果对公司治理中企业高管人员的薪酬契约设计亦有一定的借鉴意义。