公司投资

摘要： 企业的资本投资水平和结构决定了经济增长质量与转型升级进程。对同行公司股价能否为公司投资决策提供有效信息进行探讨,有助于进一步剖析中国资本市场的资源配置和投资信息功能。本文基于我国A股上市公司数据,从同行公司外部视角,研究股价信息含量对公司投资决策的影响。研究发现:同行公司股价信息含量与公司投资呈显著的正相关关系,并且当公司自身的股价信息含量越低或者公司管理者拥有的私人信息越少时,这种相关关系就会越强。因此,文章提出以下对策建议:通过建立信息共享平台畅通公司信息获取渠道;通过加强外部学习建立公司管理者学习制度;通过完善公司信息披露制度提升信息披露质量。

摘要： 文章基于经济政策不确定性视角,从当前实体经济“脱实向虚”这一趋势出发,探讨经济政策不确定性和金融化对企业投资的影响。已有学者研究指出,经济政策不确定性会抑制企业投资行为,但企业金融化对实体企业投资存在的促进和抑制的不同效应共同影响着企业投资。文章以2007—2018年我国上市公司数据为研究样本,运用Baker等人构建的经济政策不确定性指数,实证分析经济政策不确定性与企业金融化以及公司投资之间的关系。研究表明:经济政策不确定性越高,企业投资意愿越低,但企业金融化减缓了经济政策不确定性对企业投资行为的影响,即在经济政策不确定性下,企业金融化提升了企业投资意愿。进一步研究发现,相对于民营企业,经济政策不确定性下的企业金融化更显著地提升国有企业投资意愿;相对于地方国企,经济政策不确定性下的企业金融化更显著地提升中央国企投资意愿。在微观作用机制上,通过现金—现金流模型发现,在经济政策不确定性下,企业金融化一定程度上缓解企业融资约束是其影响企业投资水平的重要原因。文章丰富了企业投融资影响因素的研究文献,对于我国目前倡导的企业“脱虚向实”“扎根实业”,以及更好推动供给侧改革具有重要意义。

摘要： 近年来,股权激励计划成为公司激励核心人才的重要手段.利用2006～2016年间A股上市公司股权激励计划实施数据,探讨了股权激励合约业绩目标设置对公司投资的影响.研究发现:(1)当股权激励合约业绩目标设置较严格时,能够激励高管提高投资规模和投资效率.(2)相比于股票期权,限制性股票对高管的正向激励效果更强.(3)当高管受股权激励的强度较高时,股权激励合约中设置的业绩目标能够更加显著地提高未来公司投资规模以及投资效率.本文的研究结论支持了最优契约理论,为股权激励和公司投资等领域的研究提供了有价值的启示.

摘要： 管理层在开展投资决策时依据的是什么样的信息,他们对信息的敏感性强弱又会受到哪些因素的影响,是有趣而重要的研究话题。本文选取2007—2017年中国沪深两市A股上市公司为样本,对该问题进行了考察。研究发现,管理层会综合利用各种外部信息以建立多元信息集,而且其对公司自身层面信息的依赖程度显著超过对同行公司层面信息的依赖程度。进一步研究发现,当公司股价波动非同步性较高,即股价信息含量更为丰富时,投资决策对公司自身股价的反应相对更加强烈;相反,当公司所在的行业竞争激烈时,同行公司的股价在投资决策中的作用会更加明显。本文的研究表明,中国资本市场具有重要的投资信号显示功能。

摘要： 经济不确定性是影响企业投资的重要因素.通过大维宏观经济数据和动态因子模型可以计算出宏观经济不确定性,并利用Fama-French三因子模型可将宏观经济不确定性指标转化为公司经济不确定性.利用1998-2016年59个中国宏观经济变量数据和中国上市公司数据,对经济不确定性与公司投资之间关系的实证结果表明,随着公司经济不确定性的增加,公司的投资会显著降低,而且对非国有公司、市场化程度高地区的公司更是如此.相关稳健性检验也证实了这一结论的可靠性.进一步研究表明,由于金融摩擦导致的融资约束在其中发挥了中介效应.这些结论为理解公司投资策略提供了一个视角,也为理解经济不确定性对公司投资的影响提供了经验证据.

摘要： 本文考察了中国上市公司现金股利政策的信息内涵,结果表明现金股利政策的改变能够为市场提供新的信息从而引起公司股价的变动.上市公司未预期现金股利的增加会导致股利公告期间正的累计超额收益率,并且与公司的未来盈利和未来投资正相关,这说明股利政策能够向市场传递公司未来盈利和未来投资的相关信息.进一步检验发现,在现金股利增长幅度超过市场预期的上市公司中,现金股利的价值效应更大.

摘要： 在研究宏观经济不确定与产权异质性对公司投资的影响时,要对其存在相互影响的基础理论进行分析.通过研究以往相关文献,本文主要从三种基础理论进行研究,即信息不对称理论、代理理论以及融资约束理论,具体分析以上三种基础理论在公司投资中的应用.

摘要： 信用违约互换是指交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约,属于信用风险缓释工具.信用违约互换发轫于上世纪90年代,2008年的金融危机期间,其风险对冲功能使其名声大噪.我国的信用违约互换市场还处于发展初期.信用违约互换主要有以下几方面的作用:对冲和分散信用风险;提高信用债的流动性水平,提高债券市场的运行效率;增强信用风险定价的准确性和有效性;提高市场整体的抗风险能力;增强类固定收益产品风险定价的准确性,促进固定收益市场的整体发育.信用违约互换对公司业务发展的启示是:要充分认识固定收益类投资的收益和风险;加强信用风险分析,适当运用CDS等信用风险缓释工具,在信用债投资方面有所作为;保持对市场投资工具的跟踪,在不断参与市场中提高公司投资机会把握能力.

摘要： 官员更替代表政治权力的转移，由于中国政治体制的特殊性，本文尝试将其按法定政治权力和事实政治权力分开讨论对公司投资的影响。基于2000-2008年A股上市公司样本以及与此匹配的省委书记更替数据，本文实证发现中国官员更替对公司投资的影响因产权存在边界，主要表现为地方国企投资量和过度投资的降低，并且投资的调整提升了公司价值；这种影响仅存在于更替年份，异地调入的官员更替影响更大。这些证据表明中国的地方官员法定政治权力不完全，其更替更适合从事实政治权力逻辑予以解释。按此逻辑，本文还发现官员更替时地方国企的投资调整程度受到市场的制约；公司治理的作用也得以更好地发挥。本文的结论丰富了世界范围内政治影响企业投资的研究，也对中国优化政企关系和国企改革提供参考。

摘要： 本文采用双重差分和数据包络分析方法，以不同时间窗口下中国制造业上市公司的季度平衡面板数据为样本，从投资支出和投资效率两个维度出发，研究金融危机背景下超额现金持有量及持有动机对公司投资的影响。研究发现，在金融危机背景下，超额现金对公司投资支出和投资效率具有显著的促进作用，但这种作用更多地体现在因稳健动机和风险动机持有超额现金的公司中，而在因代理动机和其他动机持有超额现金的公司中并不明显。上市公司应合理规划危机中的现金持有决策，甄别高管持有超额现金的真正动机，以确保现金能够在危机中发挥有效的作用，从而实现公司的长远发展。

摘要： 本文以2002年中国制造业企业的经验数据为样本，在控制了相关微观企业变量与宏观城市变量的基础上，对公司投资支出与产权保护、信贷机会、所有权结构之间的关系进行了实证研究。结果表明，公司投资支出与保护企业财产权利的产权保护因素及所有权结构显著相关，但使用该样本回归分析中信贷机会的作用则不明朗，这可能与样本采集年份的国家政策有一定关联。本文的政策建议是，包括完善保护企业财产权利司法体制、加强促进公司投资的制度建设，同时尽快缩小转型经济期间对不同所有制企业的区别对待等。

摘要： 应用传统的简化型Q模型考察融资约束与厂商投资决策的关系问题,存在一个无法回避的局限性,即正的现金流估计系数可能反映的不是厂商受融资约束的程度,而仅仅是没有被平均Q完全测度的未来投资机会.本文通过引入营运资本投资变量并分析其与厂商固定投资的关系很好地解决了这一问题.营运资本不仅会占用厂商融资资金,而且也是厂商流动性的一个重要来源,当厂商面临融资约束时它可被用于平滑现金流冲击产生的固定资本投资波动.因此,本文认为从实证方面考察厂商面临融资约束时的营运资本和固定资本投资行为存在两个可检验的预测:第一,当营运资本投资作为一个内生变量引入固定资本投资模型时,其估计系数应当为负数;第二,传统的组内估计法由于不能区分现金流的暂时波动和持久变化,可能会低估现金流对固定投资的总量影响.本文应用我国制造业上市公司的面板数据证实了上述预测,从而为融资约束假说及其数量效应提供了新的经验证据.

摘要： 本文从产品竞争以及代理人问题的角度,对中国上市公司资本结构与投资行为之间的互动关系进行了实证研究,发现资本结构与广告投资之间存在正的互动关系;无形资产投资与资本结构之间存在负相关关系,反之,无显著联系.说明投资内容不同,公司采用的资本结构也不尽相同,反之资本结构对公司不同投资内容也会产生不同的影响,在一定程度上证明了公司资本结构与投资行为之间存在着互动关系.

摘要： 本文以中国上市公司为样本，实证检验了上市公司企业所得税对负债融资和投资支出的影响。研究结果表明：实际税率较高的企业债务融资的利用程度较高，享受税盾利益的动机相对较强，即企业所得税税率越高，企业越倾向于利用债务税盾来减少税务成本。同时企业投资的内生需求使得税收的收入效应作用较替代效应明显，税收的增长并没有对投资活动产生抑制效应。

摘要： 本文以中国上市公司为样本，实证检验了上市公司企业所得税对负债融资和投资支出的影响。研究结果表明：实际税率较高的企业债务融资的利用程度较高，享受税盾利益的动机相对较强，即企业所得税税率越高，企业越倾向于利用债务税盾来减少税务成本。同时企业投资的内生需求使得税收的收入效应作用较替代效应明显，税收的增长并没有对投资活动产生抑制效应。

摘要： 本文以中国上市公司为样本，实证检验了上市公司企业所得税对负债融资和投资支出的影响。研究结果表明：实际税率较高的企业债务融资的利用程度较高，享受税盾利益的动机相对较强，即企业所得税税率越高，企业越倾向于利用债务税盾来减少税务成本。同时企业投资的内生需求使得税收的收入效应作用较替代效应明显，税收的增长并没有对投资活动产生抑制效应。

摘要： 本文以中国上市公司为样本，实证检验了上市公司企业所得税对负债融资和投资支出的影响。研究结果表明：实际税率较高的企业债务融资的利用程度较高，享受税盾利益的动机相对较强，即企业所得税税率越高，企业越倾向于利用债务税盾来减少税务成本。同时企业投资的内生需求使得税收的收入效应作用较替代效应明显，税收的增长并没有对投资活动产生抑制效应。

摘要： 近年来融资约束下企业投资与现金流之间的关系问题已经越来越成为国内外学术界关注的热点。关于投资与现金流量敏感性存在的动因，有两种理论解释：信息不对称理论和管理机会主义理论。本文建立了适合我国上市公司实际情况的实证研究模型，使用我国沪深两市制造业上市公司2002年～2006年的数据对我国上市公司的投资与现金流敏感性问题进行了实证研究，检验了我国上市公司是否存在投资与现金流量敏感性，并分别对敏感性动因和以是否管理层持股作为分组指标进一步进行了深入研究。得出了以下结论：(1)我国上市公司普遍存在投资与现金流敏感性，且造成该敏感性的主导动因是管理机会主义；(2)管理层持股可以有效减弱这种敏感性。

摘要： 本发明公开了一种面向省级电力公司的10千伏级以下配电网投资分配方法，包括以下步骤：分析影响配电网投资的主要影响因素，提炼影响配电网投资的主要关键因子；以提炼出的因子为基础，结合目前现状以及未来要发展的目标，按照可量化的原则，构建投资导向的模型，确定各因子所占投资权重；以各地市现状及未来要达到目标为依据，构建分配模型，最终确定各地市的比例。还公开了一种面向省级电力公司的10千伏级以下配电网投资分配系统、装置及存储介质。本发明采用了指标量化的权重设置方法，从底层指标提炼，到投资分配，逐层梳理底层逻辑，将投资分配与现状需求和目标有机结合，分配方法不受主管意识影响，形成一种适合地区特定的投资分配模式。

摘要： 本发明提供一种基于新能源投资租赁的售电公司扩散系统，包括售电公司系统动力学扩散模型、成本模型以及收益模型三部分，基于成本模型以及收益模型获取扩散模型，为售电公司的扩张提供了有效的数据支持。本发明充分利用分散风力以及屋顶光伏资源，形成新能源投资租赁商业模式，明确了售电公司的扩散依据、售电公司在推行的新商业模式中内部新能源运维以及折扣成本和外部中长期以及额外购电的影响因素，在中后期能够将成本维持在原来的30％。通过收益模型能够梳理售电公司通过在用户中推行新商业模式所获得的新能源发电的建造收益、政府补贴收益、剩余电量参与调峰收益以及售电收益等，在中后期能够将售电公司每日收益提高至原来的10倍。

摘要： 本发明公开了一种公司工程项目投资预测方法，包括如下步骤：(1)确定总体电力投资的潜在影响因素；(2)确定电力工程单位投资的潜在影响因素；(3)电力投资预测模型的求解。该方法有助于提高电力投资决策的科学性；有助于提高电力投资决策的客观性和操作性；有助于电力企业优化电力投资。

摘要： 本发明提供一种针对上市公司虚假陈述的投资者利益补偿金额计算方法，其包括：步骤S501，利用包括当前余量状态、本阶段结余状态和总结余状态的状态机，针对证券数据中投资者的每一笔交易记录计算对应的单笔投资差额损失；步骤S502，采用单笔投资差额损失累加法，将所述投资者对应的所有单笔投资差额损失累加，得到所述投资者的投资差额损失总额；步骤S503，根据得到的投资者的投资差额损失总额计算投资者因上市公司虚假陈述而导致的补偿金额。本发明通过有限状态机及结合每个状态中的相应算法，能够科学、精准、高效的计算投资者的利益补偿金额，方便投资者利益尽快获得补偿。

摘要： 本发明提供一种针对上市公司欺诈发行的投资者先行赔付金额计算方法，其包括：步骤S10，利用包括开始状态、非结转日状态和结转日状态的状态机，针对证券数据中的每一条交易记录的买操作或卖操作计算相邻结转日期间X阶段对应的X阶段库存量、X阶段单位成本和X阶段卖出损失量；步骤S20，根据所述X阶段库存量、X阶段单位成本和X阶段卖出损失量，计算投资者先行赔付金额。本发明通过本发明的有限状态机及结合每个状态中的相应算法，能够方便投资者尽快获得补偿和赔付。

摘要： 本发明公开了一种上市公司投资价值量化计算方法和装置，该方法包括：获取目标公司的财务数据，基于所述财务数据按预设筛选策略对其进行分类，得到分类结果；根据对上市公司投资价值的影响因子所占权重所形成的预设算法对所述分类结果进行计算，获取投资价值量化计算结果。采用该方法与装置后，可以通过计算机系统自动的获取所有上市公司的公开财务信息，并根据预设的算法对上市公司的公开财务信息进行加工处理，最后形成量化评价。这一方面可以实现对所有上市公司每天的投资价值评估，另一方面可以使得普通投资者通过该计算方法与装置实现对上市公司投资价值的基本了解。

摘要： 本发明公开了一种供电公司投资规模优化方法，适于在计算设备中执行，该方法包括：建立供电公司投资规模与输配电价的第一仿真模型，所述第一仿真模型基于输配电价计算供电公司的准许投资规模；建立供电公司投资规模与输配电价的第二仿真模型，所述第二仿真模型基于供电公司的预期投资规模计算输配电价波动；将目标输配电价输入到所述第一仿真模型，得到供电公司的理论准许投资规模，并与其实际的计划投资规模对比；将供电公司的目标投资规模输入到所述第二仿真模型，得到理论输配电价，并将其与实际的输配电价对比；以及根据两种对比结果对供电公司的投资规模进行优化处理。本发明还公开了用于执行该优化方法的计算设备。

摘要： 本发明公开了一种基于电子地图的上市公司投资关系显示方法，包括：从全国企业信用信息公示系统和/或中国执行信息公开网，获取上市公司投资其他公司信息、上市公司股东信息以及上市公司股东所投资公司信息；将上述各公司的地址位置信息转换为电子地图中的坐标位置并在电子地图上标注；将所述上市公司的地理标注、所述上市公司投资其他公司的地理标注、所述上市公司股东、以及所述上市公司股东所投资公司的地理标注相互之间用预设图形和显示规则连接起来，以表示其相互间参股投资关系。本发明提供了一种直观有效的显示上市公司之间参股投资关系的方案。本发明还提供了相应的基于电子地图的上市公司投资关系显示系统。

摘要： 本发明公开了一种基于电子地图显示上市公司投资热度分布的方法，包括：获取预设区域范围内各上市公司的投资信息；按照预设投资热度计算规则，根据所述各上市公司的投资信息计算各上市公司的投资热度值；在电子地图的预设区域范围内，以预设的区域大小为单位显示各区域内上市公司的投资热度分布。本发明方法中，可以根据需要获取各种不同的投资信息，设计各种不同的投资热度计算规则，选取各种不同的区域大小作为显示单位，并运用各种不同的显示形式来显示投资热度分布，从而灵活有效直观地让投资者(券商、上市公司等)了解到各地区的投资情况，辅助制定自己的投资策略，丰富了投资者了解上市公司投资情况的手段。

摘要： 本发明提供一种农业类公司投资价值评估方法及系统，所述方法包括：获取影响农业类公司投资价值的主要指标；在所述主要指标中获取出影响农业类公司投资价值的关键指标；根据所述关键指标建立投资价值评估模型；根据所述影响农业类公司投资价值的关键指标及所述投资价值评估模型对该农业类公司投资价值进行评估，以获得该农业类公司投资价值评估的结果。上述方法不依赖于不确定的预期因素，有效地投资价值评估的准确性。