企业金融化

摘要： 数字金融作为一种科技与金融深度融合的新产物,可以弥补现有金融市场的不足,更好地发挥金融服务实体经济的作用。本文选取中国沪深两市A股2011—2017年的非金融类上市公司为样本,研究数字金融发展对企业金融化趋势的影响。研究发现:数字金融的发展能够抑制企业金融化趋势,而且这种抑制作用在中西部地区、非国有企业更为明显。进一步研究还发现,数字金融发展能够缓解企业的融资约束困境,抑制因“预防性储蓄”动机引致的企业金融化趋势。

摘要： 目前,关于实体企业金融化对企业创新“挤出”效应的研究结论很普遍。文章认为实体企业金融化是企业懈怠于创新的后果,而不是动因,并以产能过剩为中介。以2007—2019年A股非金融行业上市公司为样本,通过构建产能过剩中介效应分析模型,研究发现:企业创新缺乏导致实体企业金融化;产能过剩在企业创新缺乏导致实体企业金融化过程中发挥中介作用;进一步通过构建有调节的中介效应分析模型,发现主营业绩通过产能过剩对企业金融化的反向调节作用,产能过剩企业在主营业绩较低时会更显著地进行企业金融化。因此,实体企业应加强创新投资,改变供给结构失衡状态,化解过剩产能,实现产业升级,进而提高主营业绩,逐步从根本上去除金融化现象。

摘要： 随着信息技术、大数据与云计算等创新技术的崛起,我国数字经济规模逐年扩张,GDP贡献不断增强,是2019年后经济发展的关键动力。本文首先对我国数字经济发展现状进行描述性统计分析,接着运用VAR模型分析2019年前后数字经济对企业金融化的影响,并对其进行ADF等相关检验,检验均通过。然后结合ADF检验发现本文时间序列数据具有一阶平稳且不具有季节效应,并对比VAR模型和霍尔特双参数曲线模型的预测效果,发现霍尔特双参数曲线模型的预测效果更好,因此本文采用霍尔特双参数曲线模型对企业金融化数值进行未来3年的预测。根据研究结论,本文最后对政府有关部门和企业提出了理论意见。

摘要： 随着虚拟经济的迅速发展,许多实体企业资金开始流向虚拟经济,对微观企业发展和宏观经济产生了重要影响。以企业的金融资产占比、金融投资比率两个金融化指标为视角,并将资产专用性加入企业金融化对企业价值影响的研究框架,探究制造业金融化、资产专用性与企业价值之间的关系与作用机制。研究结果表明:企业金融化与企业价值之间呈现出一种由"促进"到"抑制"的非线性∩型关系;企业的金融化程度增加会降低资产专用性,并且资产专用性在企业金融化对企业价值的影响中起到部分中介的作用。进一步研究还发现,当虚拟经济更好地为实体经济服务时会正向促进企业价值。因此企业应避免过度追求金融收益,政府及监管部门应有效引导金融资本支持实体经济发展,整治企业金融投资乱象,引导企业适度持有金融资产。

摘要： 创新作为未来中国推进战略发展的关键,合理运用创新在企业金融化对企业价值的影响中起到的传导作用可以帮助企业更好地发展。选取2014—2019年我国A股上市公司在研究期间连续被认定为高新技术企业的公司为研究对象,聚焦企业金融化—双元创新投入—企业价值的作用路径,采用中介效应模型实证研究了双元创新在金融化与企业价值之间的异质性作用。研究结果表明:探索性创新投入在企业金融化与企业价值之间表现为遮掩效应,利用性创新投入在企业金融化与企业价值之间表现为部分中介效应,企业金融化对企业价值的影响在不同流动性金融资产、不同性质企业表现出显著的异质性。本研究丰富了金融化与企业价值作用路径领域的研究视野,为企业更好地进行金融资产合理配置以实现企业价值最大化提供了参考。

摘要： 以2010-2019年中国A股上市公司为研究样本,实证考察了高管团队稳定性对企业金融化的影响以及相应的影响机制,并探讨了企业异质性特征在高管团队稳定性与企业金融化关系中的作用。研究表明:高管团队稳定性能显著抑制企业金融化,且无论是短期金融资产还是长期金融资产,稳定的高管团队均没有持有意愿。作用机制检验表明,高管团队稳定性主要通过促进企业研发创新、降低代理成本以及降低战略激进度这三条路径作用于企业金融化。进一步分析表明,高管团队稳定性对企业金融化的抑制作用在非国有企业、高持股比例和东部地区较为显著。

摘要： 理论分析和经验证据表明经济政策不确定性会影响企业投融资决策等微观行为,进而影响公司价值。以2007~2019年我国上市公司数据为研究样本,借鉴Baker等构建的经济政策不确定性指数实证分析经济政策不确定性对企业金融化和公司价值的影响。研究发现:经济政策不确定性对企业金融化水平有着正面的影响。但经济政策不确定性下,企业金融化水平影响公司价值的提升。进一步研究发现,相对于民营企业,经济政策不确定性下的企业金融化损害国有企业的公司价值;相对于中央国企,经济政策不确定性下的企业金融化损害地方国企公司价值。进一步对企业规模异质性、受融资约束程度等的差异进行分析,在微观作用机制上,发现经济政策不确定性下的企业金融化一方面挤出企业投资,另一方面抑制企业创新水平的提高是影响公司价值提升的重要原因。

摘要： 文章选取2010-2018年中国A股上市公司数据,构建面板模型对企业金融化对实体投资效率的影响及其作用机制进行了实证分析。研究表明:(1)企业金融化与实体投资效率之间呈现倒U型关系。相对于非国有、低负债、低成长企业,金融化对国有、高负债、高成长企业实体投资效率的边际影响更大。(2)实体投资水平与融资约束在企业金融化与实体投资效率关系中承担着中介作用,"企业金融化—实体投资水平/融资约束—实体投资效率"的传导渠道有效。(3)宏观经济环境对企业金融化与实体投资效率关系存在非对称性调节作用。当金融化程度较低时,宏观经济增速上升会加剧金融化对实体投资效率的促进作用;当金融化程度较高时,宏观经济环境的调节作用无效。(4)当企业投资过度时,金融化通过挤出实体投资来提升投资效率;但当企业投资不足时,金融化无法通过储蓄实体投资来提升投资效率,这归于金融化收益对冲了实体投资不足的效率损失。该成果将为提升中国企业投资效率及实现经济高质量发展,提供重要的理论指导与决策参考。

摘要： 脱实向虚是当前阶段我国经济最突出的结构性矛盾之一,其中,企业沉重的社保缴费负担是导致实体企业加速脱实向虚的重要原因。利用上市公司2007-2017年的数据研究社保缴费对企业脱实向虚的影响,可发现:社保缴费对企业的金融投资利润占比具有显著正向影响,表明社保缴费压力加重了企业脱实向虚程度。研究还发现,社保缴费会显著降低企业的实体投资收益率,但对企业金融投资的收益率影响不大,社保缴费加重企业脱实向虚的效应在实体投资收益率低、金融投资收益率高的企业中更大。同时,社保缴费显著减少了企业当期现金流,社保缴费加重企业脱实向虚的效应在现金流不充裕的企业中更大。最后,企业主要通过增加持有交易类金融资产和投资性房地产来增加脱实向虚程度。分析企业脱实向虚的成因,可以为治理当前中国企业脱实向虚现象提供新思路。

摘要： 基于治理“脱实向虚”这一经济热点问题,本文探究企业金融化对审计延迟的影响。研究发现:企业金融化显著增加审计延迟。进一步研究发现,企业经营风险、代理成本、业务复杂度的增加成为企业金融化增加审计延迟的可能路径,而且从金融化现象的时间轴(流动性)看,相对于短期金融资产,持有长期金融资产更能增加审计延迟。研究表明,审计延迟作为财务报告及时性最重要的影响因素,受到企业金融化现象及其由此可能引发的潜在审计风险的重大影响,既从审计视角拓展了企业金融化的研究,也为年报披露的制度安排与完善提供了经验证据。

摘要： 企业金融化是经济金融化研究的一个重要和基础性分支,自1990s以来逐渐成为学术界研究的热点,本文在国内外关于经济金融化(虚拟化)的重要研究文献中,对企业金融化的相关研究进行了系统梳理,涉及金融化和企业金融化的定义、企业金融化的度量、企业金融化的原因和后果、企业金融化的治理对策等多个方面的内容,并对金融化概念、度量原因与后果治理对策等方面的研究不足进行了探讨,指出了未来可能的研究方向.

摘要： 本文在微观企业实物—金融资产跨期投资决策的理论框架下,实证考察了央行沟通对企业金融化的作用机制.研究发现,央行宽松倾向的言辞沟通能够显著降低企业金融化水平,其传导机制在于:央行沟通抑制企业风险规避的行为,进而影响企业金融化水平.进一步,从政策非对称性以及企业异质性两个角度研究发现,央行沟通在言行一致和紧缩时期的作用效果更明显,而融资约束严重的企业对央行沟通行为的变动更敏感.因此,央行可以通过打好预期管理和其他经济金融政策的“组合拳”,引导资金“脱虚向实”,推动实体经济健康发展.

摘要： 本文以2010-2015年中国非金融上市公司为研究对象,实证检验了高管背景特征对公司金融化的影响.研究发现,高管背景特征均能显著提高上市公司金融化程度;在薪酬激励作用下,公司高管愿意持有更多的金融资产;国有产权性质对高管平均年龄、平均教育水平与金融化之间的关系起到正向调节作用,但对高管平均任职期限有负向调节作用;股权集中反对高管平均年龄、平均教育水平和评价任职期限有正向调节作用,然而对女性高管比例起负向调节作用.

摘要： 本文以2010-2015年中国非金融上市公司为研究对象,实证检验了高管背景特征对公司金融化的影响.研究发现,高管背景特征均能显著提高上市公司金融化程度;在薪酬激励作用下,公司高管愿意持有更多的金融资产;国有产权性质对高管平均年龄、平均教育水平与金融化之间的关系起到正向调节作用,但对高管平均任职期限有负向调节作用;股权集中反对高管平均年龄、平均教育水平和评价任职期限有正向调节作用,然而对女性高管比例起负向调节作用.

摘要： 本文以2010-2015年中国非金融上市公司为研究对象,实证检验了高管背景特征对公司金融化的影响.研究发现,高管背景特征均能显著提高上市公司金融化程度;在薪酬激励作用下,公司高管愿意持有更多的金融资产;国有产权性质对高管平均年龄、平均教育水平与金融化之间的关系起到正向调节作用,但对高管平均任职期限有负向调节作用;股权集中反对高管平均年龄、平均教育水平和评价任职期限有正向调节作用,然而对女性高管比例起负向调节作用.

摘要： 本文以2010-2015年中国非金融上市公司为研究对象,实证检验了高管背景特征对公司金融化的影响.研究发现,高管背景特征均能显著提高上市公司金融化程度;在薪酬激励作用下,公司高管愿意持有更多的金融资产;国有产权性质对高管平均年龄、平均教育水平与金融化之间的关系起到正向调节作用,但对高管平均任职期限有负向调节作用;股权集中反对高管平均年龄、平均教育水平和评价任职期限有正向调节作用,然而对女性高管比例起负向调节作用.

摘要： 本文以2010-2015年中国非金融上市公司为研究对象,实证检验了高管背景特征对公司金融化的影响.研究发现,高管背景特征均能显著提高上市公司金融化程度;在薪酬激励作用下,公司高管愿意持有更多的金融资产;国有产权性质对高管平均年龄、平均教育水平与金融化之间的关系起到正向调节作用,但对高管平均任职期限有负向调节作用;股权集中反对高管平均年龄、平均教育水平和评价任职期限有正向调节作用,然而对女性高管比例起负向调节作用.

摘要： 本文以2010-2015年中国非金融上市公司为研究对象,实证检验了高管背景特征对公司金融化的影响.研究发现,高管背景特征均能显著提高上市公司金融化程度;在薪酬激励作用下,公司高管愿意持有更多的金融资产;国有产权性质对高管平均年龄、平均教育水平与金融化之间的关系起到正向调节作用,但对高管平均任职期限有负向调节作用;股权集中反对高管平均年龄、平均教育水平和评价任职期限有正向调节作用,然而对女性高管比例起负向调节作用.

摘要： 本发明涉及艺术品技术领域，具体涉及一种艺术品金融化管理方法，该方法包括以下步骤：步骤S1：获取待估价艺术品；步骤S2：确定所述待估价艺术品的价值范围以及价值等级；步骤S3：根据所述价值等级，将所述待估价艺术品和预设专家团队进行等级匹配，获取所述待估价艺术品的一名及多名评估专家；步骤S4：金融机构根据所述待估价艺术品和对应的所述评估专家，对所述待估价艺术品进行金融交易；相比于现有技术，本发明能够更加合理地评估艺术品价值，提高市场信任度，取得金融机构的认可，从而实现艺术品的金融交易。

摘要： 本发明的目的在于提供耐热性优异、粗径化时机械强度和加工性也优异、燃烧时不会产生有害的分解气体的不熔融化聚苯醚纤维；将所述不熔融化聚苯醚纤维等碳化的碳纤维；对所述不熔融化聚苯醚纤维等赋活的活性碳纤维；含有所述不熔融化聚苯醚纤维的不熔融化聚苯醚成形体；将所述不熔融化聚苯醚成形体等进行碳化的碳纤维成形体；对所述不熔融化聚苯醚成形体等赋活的活性碳纤维成形体及其制造方法。本发明的不熔融化聚苯醚纤维通过红外分光法测定时，来自C＝O伸缩振动的波数1694cm‑1的吸光度高度A与来自苯环的碳和碳之间的伸缩导致的骨架振动的波数1600cm‑1的吸光度高度B的吸光度高度比(A/B)为0.25以上，且来自C＝O伸缩振动的波数1661cm‑1的吸光度高度C与来自苯环的碳和碳之间的伸缩导致的骨架振动的波数1600cm‑1的吸光度高度B的吸光度高度比(C/B)为0.75以下。

摘要： 本发明涉及一种鳕鱼皮冻块粉碎融化装置及粉碎融化方法，所述粉碎融化装置包括切削台和丝杠切削装置，丝杠切削装置的丝杠切削杆的转动轴上间隔一定的距离焊接一个厚度为10mm的切削盘，相邻两个切削盘之间焊接有铁块，相邻两铁块分设转动轴两侧，采用切削盘与铁块相结合将鳕鱼皮冻块通过机械的切割、震动、挤压，将冻块快速的解冻。并且，本工序不需要消耗水，并且可持续的粉碎鳕鱼皮块，且减少了生产用地，实现了鳕鱼皮的不间断生产。避免了因原料未解冻而导致的停产现象，能够大大缩短了生产用时且减少用水量。

摘要： 本发明属于加热技术领域，尤其涉及一种用于融化冰雪的柔性卷材贴及其冰雪融化系统。它解决了现有设计不合理等技术问题。本用于融化冰雪的柔性卷材贴包括两根呈间隔分布且相互平行的柔性扁平连接带，在每根柔性扁平连接带内分别设有扁平导线，本柔性贴还包括至少一片柔性防水石墨烯速热膜，两根扁平导线中的其中一根扁平导线连接在柔性防水石墨烯速热膜其中一表面的一侧，另外一根扁平导线连接在所述柔性防水石墨烯速热膜其中一表面的另一侧。本发明的优点在于：能够提高融化速度和光照效率，以及使用更加灵活。

摘要： 本实用新型公开了一种半密闭式合金融化炉移动吸烟罩，包括有罩体、高轨行走机构和低轨行走机构，所述高轨行走机构设于罩体的前端，所述低轨行走机构设于罩体的后端，通过高轨行走机构和低轨行走机构控制罩体的移动，当中频熔化炉要涉及到加料、捞渣、倾倒铁水的步骤时，吸烟罩可以随中频熔化炉的移动而移动，从而吸烟罩本体几乎将整个炉口都套在其中，几乎无烟尘可以逃逸，使吸烟效果保持良好，同时对加料车工作时产生的烟尘也有一定的吸排效果。

摘要： 本实用新型公开了一种铝合金融化炉，包括炉体和安装于炉体内加热装置，所述加热装置包括螺旋形炉丝和与螺旋形炉丝电连接的引出棒，所述引出棒的内端面沿轴向设置有用于螺旋形炉丝端部插入并焊接固定的固定连接孔；通过优化炉丝结构和炉丝与引出棒连接结构；利于保证导电实现高功率加热，能够保证铝合金熔化炉具有较大功率的同时，螺旋形炉丝利于降低加热元件表面热应力负荷，延长其使用寿命，减小耗材损失，进而降低生产成本。

摘要： 一种低熔点合金融化旋转成型一体机，它具有一组机座(1)，变速电机(2)安装基座(1)上，其特征在于联轴器(3)将变速电机(2)与转盘轴(4)连接在一起，转盘轴上安装有空间凸轮(5)与转盘(7)，连接杆(8)穿过工作台(6)，连接杆(8)上端固定在模具座(10)上，下端与空间凸轮(5)接触，工作台(6)安装在基座(1)上，转盘(7)安装在工作台(6)上，模具座(10)安装在轴承座(9)上，轴承座(9)安装在转盘(7)上，合金熔炉(13)通过高度调节手轮(16)安装在基座(1)上。该低熔点合金融化旋转成型一体机能够减少融化后金属灌注过程中温度的降低和氧化，增加在旋转成型时在垂直方向的摆动，同时减少工人的劳动强度，提高效率。

摘要： 本实用新型属于加热技术领域，尤其涉及一种用于融化冰雪的柔性卷材贴及其冰雪融化系统。它解决了现有设计不合理等技术问题。本用于融化冰雪的柔性卷材贴包括两根呈间隔分布且相互平行的柔性扁平连接带，在每根柔性扁平连接带内分别设有扁平导线，本柔性贴还包括至少一片柔性防水石墨烯速热膜，两根扁平导线中的其中一根扁平导线连接在柔性防水石墨烯速热膜其中一表面的一侧，另外一根扁平导线连接在所述柔性防水石墨烯速热膜其中一表面的另一侧。本实用新型的优点在于：能够提高融化速度和光照效率，以及使用更加灵活。

摘要： 本实用新型公开了一种高效融化的塑料融化机过滤网，包括支架，所述支架的顶部分别设置有注塑装置和融化罐，所述融化罐的中端设置有过滤网固定套环座，所述过滤网固定套环座的正面设置有控制板，所述控制板上设置有开关，所述过滤网固定套环座的顶部设置有螺栓固定座，所述过滤网固定套环座的内环套接有过滤网，所述过滤网上开设有过滤孔，所述过滤网的顶部设置有导热围板，所述导热围板的内部设置有电热管，所述开关与电热管电连接。本实用新型高效融化的塑料融化机过滤网，结构简单，使用方便，能够使未完全融化的塑料经过过滤网过滤的同时继续高温融化，提高了塑料融化的效率，提升了塑料制品的美观，增加了制品的质量。

摘要： 本实用新型公开了一种用于沥青融化的融化罐，包括罐体以及在罐体上开有的沥青入口，在罐体底部设有一固定板，固定板底部连接有支撑脚，所述固定板和罐体之间设有一隔热板，所述罐体内设有一加热器，加热器连接有导热层，罐体侧壁设有一导热管，导热管内设有一加热管，所述罐体的外侧分别设有排渣管和输送管，排渣管和输送管的管口设有过滤阀，所述沥青入口上卡接有一沥青入口筒。本实用新型通过结构改进，具有比现有技术更优越的加热功能和过滤功能，使得沥青成品质量得到提高。