股指期货市场

摘要： 文章利用沪深300股指期货2013-2019年的交易数据,以2015年股市震荡期间中金所出台的限制股指期货交易的监管政策为自然实验背景,比较限制交易政策实施前后及松绑后套利活动和噪声交易对股指期货套保效率的影响,进而从微观主体交易行为层面探究股指期货套保效率的影响机制。研究发现,限制政策实施前,套利活动和噪声交易均能显著降低套保效率;限制政策实施后,套利活动对套保效率的降低作用变得更为显著,而噪声交易则被抑制,对套保效率产生正向影响但并不显著;限制政策松绑后,套利限制减弱,套利活动不再降低套保效率,但并不能显著提高套保效率,而噪声交易则能够显著提高套保效率。这一研究结果与有限套利理论不完全相符,投资者情绪驱动的噪声交易并不总是会扭曲资产价格降低套保效率,这表明我国股指期货市场处于不稳定状态,套利机制有待完善。本研究为监管机构合理引导投资者行为,提高我国金融市场效率,促进金融市场的健康、稳定发展提供一定参考。

摘要： 准确判断股指期货的价格关联性对防范我国股指期货市场系统性风险、维护股指期货市场安全至关重要。本文采用溢出指数和多元回归模型深入探讨了我国股指期货市场的价格关联性及其影响因素。结果表明:我国股指期货市场存在显著的价格关联性,且不同子市场间的关联在样本期内存在显著差异。其中,沪深300股指期货与市场的关联性最高,是市场上信息的净给予者,具有较强的价格引导和风险传递能力;上证50股指期货与市场的关联性次之,其信息溢出能力在政府救市期间明显增强;中证500股指期货的信息溢出能力在市场动荡时期较强。此外,通货膨胀率、股市流动性与波动性、突发事件等对股指期货市场关联性具有显著的影响。基于此,本文针对股指期货市场的系统性风险防范提出政策建议。

摘要： 多年来,我国保险业迅猛发展,保险的资金规模及债券配置规模持续增长。2020年5月,保险机构债券托管量在银行间市场占比约3%,保险机构已成为债券市场重要的长期投资者之一。目前,保险业处于从重规模向高质量发展的转型期,风险管理能力的提升愈发重要。一方面,我国保险资金的资产配置以债券为主,其面临的利率风险随利率市场化的推进日益显著;另一方面,我国偏中短期的債券发行结构使保险机构存在资产负债久期错配问题,保险资金参与国债期货交易需求强烈。境外保险机构大量运用利率衍生品进行风险管理,也为境内保险机构的发展提供有益借鉴。保险资金在参与股指期货市场中已积累了充足的衍生品交易经验,相关规则和风险控制等方面也已完善,保险资金参与国债期货交易已条件成熟。

摘要： 股指期货是国际市场上活跃的金融衍生品,投资者可以利用它进行风险管理,并提高自身的资产配置效率。股指期货具有多种功能,例如风险规避、价格发现等,其中价格发现功能是其他功能有效发挥的基础。在现实情况中,由于存在交易成本等原因,市场并非完美有效的,两个市场将不会对新信息作出同步反映,研究在不同情况下股指期货市场对股指期货价格发现功能的发挥程度具有重要的现实意义。

摘要： 在此前股市剧烈波动期间受到限制的股指期货交易，近日终于迎来政策“松绑”。中国金融期货交易所2月16日晚间宣布，将调整过度交易行为的监管标准、非套保交易的保证金、平今仓交易手续费等一系列措施。业内专家表示，从长期看，股市长期健康稳定发展离不开股指期货市场的健康发展，投资者需要行之有效的套期保值和管理风险工具。

摘要： 采用GARCH、谱聚类方法、独立成分分析法和Granger因果检验模型相结合的方法对欧洲主权债务危机背景下的全球主要股指期货市场和现货市场间的协同波动溢出效应进行实证分析。实证结果表明股指期货市场和现货市场间具有双向协同波动溢出效应。相对而言，股指期货市场对现货市场间的协同波动溢出效应更明显，协同波动溢出程度与相应国家金融市场的发达程度有直接关系。因此有关当局进行监管时不仅做要到全球不同国家间的相互协调，与此同时还需要关注和防范风险在股指期货市场和现货市场间的相互传染。另外，我国的股指期货市场和股票市场还需进一步改革和发展。

摘要： 本文采用GARCH模型分析了沪深300股指期贷市场与股票现货市场之间波动的相互影响.结果表明:沪深300指数现货市场与股票指数期货市场之间有着双向的动态交叉波动关系,且由股票现货市场波动引起股指期货市场波动的程度大于由股指期货市场波动引起股票现货市场波动的程度.

摘要： 随着我国沪深300股指期货的推出,股票现货市场与股指期货市场不再处于分割局面,而是有了更紧密的联系.但是,我国资本市场毕竟属于新兴市场,特别是目前两市场仍然存在一定幅度的震荡,这不能不引起人们对两个市场之间风险传递的关注.为此,本文将结合股票现货市场与股指期货市场之间风险联动的特点,通过选取沪深300指数现货市场和沪深300股指期货市场作为研究对象来进行相应分析,并针对股指期货市场和股票现货市场之间的问题,给出相应建议.

摘要： 2015年股灾发生后,中国金融期货交易所(中金所)对股指期货市场采取了一系列交易限制措施.本文运用共同因子权重模型和信息份额模型,测算并分析了这些交易限制措施对股指期货市场价格发现功能的影响.实证结果表明:沪深300股指期货的价格发现功能受到交易限制措施的严重损害;随着交易限制措施的放宽,股指期货的价格发现功能逐渐改善;然而,与境外替代市场相比,国内股指期货市场的价格发现贡献度明显下降,价格发现功能并未真正恢复到采取交易限制措施之前的正常水平.因此,即使在市场危机期间,监管层也应该对股指期货市场采取审慎的监管政策,交易限制措施不利于中国股指期货市场的价格发现功能和国际地位.

摘要： 合理配置与依法限制行政权,是行政法的中心任务.无论从国民经济发展、优化金融秩序、维护公共利益角度考察,还说从保障个体权利,即保障市场主体的合法权益角度审视,中国都有必要重构股指期货市场政府责任制度.构建我国股指期货市场政府责任的关键是在相关监管法律制度中明确政府监管部门的制规权限、优化配置政府监管与自律监管职责、实现政府监管与市场自律的动态平衡和强化政府监管部门的协调能力.

摘要： 中国现阶段的股指期货市场与国际成熟市场和中国实体经济的要求相比,还存在极大的差距.这突出表现在:面对股指期货市场固有的风险和中国新兴加转轨的特殊市场环境,中国尚无健全的风险控制和监管机制,亦无成熟有效的市场运行机制.如何顺应形势发展需要,加强股指期货法律法规建设,已成为股指期货风险监控的重大课题.对此,应根据股指期货固有制度风险和中国特殊市场环境,找准风险监控难点;应完善监管法制,坚持"监管法治、严控风险、保护投资者权益、促进适度创新"的监管理念;应以强化功能监管和市场约束为导向,明确政府、行业协会、交易所的监管职责;应加强跨部门监管协调和合作,健全跨股市、股指期货两大市场的监管机制;应优化以专业性为核心分类依据的投资者适当性制度,加强对股指期货交易行为的规制.

摘要： 股指期货的持续深度贴水将大幅增加对冲者的对冲成本,阻碍股指期货市场风险管理功能的发挥.本文探讨了2015年下半年股市异常波动以来至今持续存在股指期货深度贴水现象及其原因.发现非频繁交易和现货市场的波动率均不足以解释股指期货价格的深度贴水.计算了上证50ETF期权市场隐含的偏度风险溢价,其代表了投资者的恐慌程度和坏的尾部事件的不确定性溢价.偏度风险溢价与股指期货基差的VAR(Vector Auto-Regression)分析表明,股指期货价格的深度贴水可以由偏度风险溢价解释,说明投资者对崩溃风险的担心导致了投机者向套期保值者索取高额的"保险费".股指期货的贴水幅度加深也增加了市场的偏度风险溢价,导致投资者对稀有事件的不确定性索取更高的溢价.因此,完善现货市场做空机制,使得期现套利交易可行,同时恢复股指期货交易,可以消除股指期货价格的深度贴水,降低投资者的对冲成本,使股指期货发挥正常的风险管理功能.

摘要： 沪深300股指期货交易的开启是我国资本市场走向完善的重要一步.众多研究表明,沪深300股指期货市场自推出以来已经对我国股票市场的波动性产生了明显影响,这种期货市场交易与现货市场波动性的相联关系为监管者和投资者通过期货市场的指标来监控和预测股市波动提供了可能.一个重要的监控备选指标是期货市场的成交持仓比指标,由于成交持仓比往往在理论上被看作是刻画期货市场投机状况的代理变量,且投机交易活动常常加剧市场波动,因此股指期货的成交持仓比在理论上应当与其标的指数的波动具有一定相关性.本文通过ARMAEGARCH模型及VAR模型对21个国家股指期货成交持仓比与其指数波动性之间的关系进行分析,最终的研究结论认为成交持仓比并不适合作为一个衡量投机的指标来用作对指数波动性的监控,但作为一个刻画交易活动的指标,它能说明沪深300股指期货市场与其他一些发展中国家新兴股指期货市场上存在投机程度较高的情况.

摘要： 在2015年9月我国股指期货市场被严格管控之前,沪深300期货合约的日成交持仓比较高,一度成为市场和监管机构关注的焦点.较高的日成交持仓比说明市场能够容纳的与沪深300股指期货相关的日内交易策略成交规模较高,或者投资者持仓意愿较低,而各种交易策略的成交规模或投资者持仓水平又取决于期现货市场的价格走势特征.本文采用多元线性回归模型,以各交易策略成交规模的代理变量,如沪深300指数日内价格波动幅度、期现货套利机会等为解释变量,进一步研究成交持仓比的决定因素.实证结果表明,日内价格波动幅度、期现货套利机会等都是成交持仓比的重要影响因素,尤其反向套利的缺失是成交持仓比高企的重要原因.据此,认为,注重发挥不同市场参与者之间的制衡作用,不仅有利于降低我国股指期货市场的成交持仓比,还有利于稳定市场秩序.

摘要： 2015股灾严重影响了股指期货市场的正常运行及投资者行为,而量价关系有助于揭示期货市场投资者的交易行为.本文选取沪深300股指期货日数据及日内交易数据,分别采用联立方程和分位数回归考察交易量对波动率的影响以及交易量对收益率不同水平分位数的影响,从两个角度分析股指期货市场的量价关系.研究结果显示,交易量对波动率具有正向影响,且二者存在相互作用关系.交易量对收益率的低水平分位数具有负向影响,对收益率的高水平分位数不具有显著影响,体现为助跌不助涨的作用.这意味着,在2015股灾期间投资者在股票市场的交易受限,只能通过股指期货的卖空交易来规避股价下跌风险.股指期货的交易主要源于外生避险需求.此外,仅采用交易量与波动率的关系考察量价关系并不全面,可能产生偏误.

摘要： 本发明属于无线通信技术领域，涉及一种基于期货市场和现货市场的移动边缘计算资源分配和定价方法，包括建立移动边缘计算系统模型、MEC服务器、用户和中间代理，通过预留合同的期货市场最优注册费，代理人收集关于MEC服务器和用户的信息，发布注册费并记录所有用户的注册决策每个用户基于注册决策得到效益信息收集所有边缘服务器的效益，完全信息下的拍卖算法，随机用户对边缘服务器进行估值，并根据估值出价投标代理人对随机用户的投标价降序排序不完全信息下的拍卖算法，将服务器的要价a升序排序，将用户的投标价b降序排序，根据供求模型，可得交点(x,y)，并计算用户的中标价和服务器的开价，以达到MEC服务器在不同信息环境下的资源分配和定价策略。

摘要： 本发明实施例提供了一种基于对偶变量特征技术的期货市场行情预测方法及装置：利用对偶变量法获取低频交易参数对应的对偶特征；获取与所述低频交易参数对应的行情标签，将所述行情标签与对应于所述低频交易参数的对偶特征的组合作为样本；将由若干个所述样本组成的样本集合拆分成训练集和测试集；使用所述训练集训练预先构建的预测模型，并是要能够所述测试集测试训练后的预测模型，直至所述预测模型收敛，得到目标预测模型，进而使用所述目标预测模型进行未来期货行情的预测。应用本发明实施例，进而可以提高模型对期货市场行情的预测准确度。

摘要： 本文公开了一种预测期货市场交易指标的方法及装置。所述方法包括：根据交易所的历史交易数据确定调整合约的样本数据；其中，调整合约的样本数据包括：调整合约在交易参数调整日前的交易指标数据信息、调整合约在交易参数调整日当天的交易指标数据信息、交易参数调整日的日期信息以及交易参数的变化信息；建立用于预测调整合约交易指标的预测模型，按照预测模型的特征从样本数据中挑选数据构建训练数据集并训练预测模型；获取待预测的调整合约的信息并构建输入数据，基于所述输入数据运行所述预测模型，获得待预测的调整合约在交易参数调整日当天的交易指标。本文的技术方案能够通过机器学习手段来预测期货市场调整交易参数后的交易指标。

摘要： 本文公开了预测期货市场调整影响的方法及装置。所述方法包括：获取客户粒度的交易信息和调整合约的信息，构建样本数据；建立用于预测单个客户在交易参数调整日当日在调整合约上的交易指标的第一预测模型以及用于预测调整合约在交易参数调整日当日交易指标的第二预测模型，进行模型训练；获取待预测调整合约的客群在交易参数调整日前统计周期内的交易数据以及调整合约的信息，构建测试数据；将所有客户的测试数据分别输入第一预测模型得到所有客户在交易参数调整日当日在待预测调整合约上的交易指标并累加，将累加和输入第二预测模型得到调整合约在交易参数调整日当日的交易指标。本文的技术方案能够通过机器学习手段来预测期货市场的调整影响。

摘要： 本发明涉及一种期货市场的商品合约的监控方法及系统。方法包括获取期货市场中任意一种商品每一时刻的合约价格行情；根据每一时刻所述合约价格行情确定商品合约真值；判断所述商品合约真值是否小于门限值；所述门限值为商品合约真值最大值；若所述商品合约真值小于门限值，则返回所述获取期货市场中任意一种商品每一时刻的合约价格行情的步骤；若所述商品合约真值不小于门限值，则通过抛售或购买所述商品合约真值对应的商品合约。本发明所提供的一种期货市场的商品合约的监控方法及系统，能够快速发现合约价格偏离市场真实值的现象，并及时做出相应的抛售或购买操作，以狙击异常合约。

摘要： 对期货市场客户异常的识别方法，属于信息技术领域。它解决了期货公司对客户的信用风险依据人力进行分析，效率低并且误判度高的问题。它包括以下步骤：获取G个客户的注册信息和交易数据；根据G个客户的注册信息和交易数据，提取每个客户的特征量F

摘要： 本发明公开了一种电力期货市场套期保值效率的计算方法。本发明的特点在于同时考虑研究角度多元性和现货与期货之间动态相关性，利用GARCH模型和二元条件G-Copula联合密度函数，构造基于G-Copula-GARCH的电力市场动态套期保值模型，计算电力期货市场套期保值效率。本发明方法具有精确度高和实时性强的特点，可对风险进行有效控制并提高套期保值效果。

摘要： 本发明公开了一种基于枢轴突破和遗传算法的股指期货量化交易策略的优化方法。在以枢轴突破策略基础上去除原策略的二次趋势突破点，构建成二次趋势压力线，增加二次趋势策略，构建成新的交易策略，并在新的交易策略中使用遗传算法对参数进行寻优，以提高量化交易的运行速度和准确性。本发明旨在通过改进交易策略，强化风险控制，对错误指令提供止损值，强制平仓，钝化假开仓信号的干扰，给投资者提供及时、准确、全面、有效的交易信息。

摘要： 一种股指期货的期现套利行情分析方法，涉及数据分析技术领域，所解决的是提高中国股指期货期现套利行情的分析精确性的技术问题。该方法包括服务器和客户终端，所述服务器中内置有股指行情接收模块，所述客户终端中内置有套利组合盈利计算模块和套利行情图绘制模块；服务器通过其内置的股指行情接收模块实时接收并存储股指现货行情的数据和股指期货行情的数据；客户终端根据用户输入的查找指令调取服务器中的股指现货行情数据和股指期货行情数据，并通过其内置的套利组合盈利计算模块进行套利组合盈利的计算，找出无套利区间；客户终端中内置的套利行情图绘制模块根据所找到的无套利区间绘制套利行情图。本发明提供的方法，适用于中国证券市场。

摘要： 本发明披露一种预测股指期货市场异常波动的指令流动性方法，包含四个主要步骤：数据处理、指标值计算、指标值选取及异常波动预测。目前尚无类似方法，本发明具有原创性。并且本方法具备预测及时、准确率高等优点，可供监管层作为预测期指市场异常波动的监控手段。