市场有效性

摘要： 储蓄国债是政府筹集建设资金的重要方式,也是投资者资产配置组合中难以替代的无风险产品,在金融市场具有重要地位。2012年以来,我国储蓄国债发行管理政策发生明显调整,由原来同时向个人和单位发行改为仅面向个人投资者发行,由承销机构包销改为承销机构代销。同时,我国金融改革深入推进、市场有效性不断增强、居民财富积累日趋厚实、投资渠道日趋丰富、信息技术广泛应用、民众投资习惯深入改变,储蓄国债面临的市场环境、功能定位和投资需求等均发生了重大变化,给新时代储蓄国债发行管理带来了新的挑战。

摘要： 数字货币作为一种无形资产,具有高风险性、共享性、时效性等特点。近年来,加密数字货币在全球投资市场所占的比重越来越大,其交易量有巨大提升,但此类资产价格的波动性比较大,给投资者带来了非常大的风险。因此,检验数字货币是否具有市场有效性尤为重要。文章在随机游走模型的基础上,利用方差比率检验,以比特币、莱特币、狗狗币等七种主流数字货币每日24时的价格为研究对象,进行实证检验。结果发现,比特币、莱特币、柚子币在整个样本中均达到了弱式有效;以太坊市场有效性较差,但基本达到弱式有效;泰达币、瑞波币和狗狗币未达到弱式有效。

摘要： 自然灾害能对企业造成相当的影响,自然灾害的风险管理不容忽视.衡量自然灾害对企业造成的实质性影响,是从企业层面对自然灾害进行风险管理的前提.本文以地震为例,收集我国上市公司于2008年~2015年间发布的,关于企业生产运营是否受到地震灾害影响的公告,定位可能受到实质影响的企业,利用事件研究法,估计地震给企业造成的实质影响.首先,结合已有研究的结论,对研究情境和样本可能存在的情绪性影响进行逐一讨论和检验,未发现有显著的情绪性影响的存在.然后,估算得受影响公告公布当天,样本企业市值平均损失2%,—周内平均损失2.5%,基于多重检验,该损失可以被认为是地震对企业造成的实质影响.此外,还检验了突发事件情境下,我国股票市场的半强有效性,发现市场反应及时,不存在逆转,且可以区分不同信息,说明该情境下我国“股票市场半强有效”假设成立.前述研究结果稳健.

摘要： 随着近年来金融科技的快速发展,信息技术与金融业务的融合不断加深,国际市场量化交易已较为普遍。在国内金融市场,量化交易也日益受到重视,不少机构将量化策略纳入自身日常业务之中。一般认为,量化交易者可以通过交易程序化有效减少非理性交易决策,实现较为稳定的盈利。但另一方面,将人工智能技术运用到量化交易中也面临着许多挑战。如何看待我国银行间外汇市场量化交易的发展及机遇?机构如何构建量化交易系统架构,应对市场有效性和资产间相关性上升的挑战?在实战中,例如在利率互换定价里如何构建量化模型?如何做好量化交易的风险管理?国际市场量化交易发展有哪些经验值得借鉴?在本期中,本刊组织专题对上述问题作深入探讨,供读者参考。

摘要： 自愿性信息披露是除依法需要披露的信息之外的其他信息披露。上市公司积极开展自愿性信息披露有利于增强市场有效性,帮助投资者更好地开展投资决策。境内上市公司定期报告中“自愿披露”事项包括经营情况讨论与分析、主要经营情况、资产及负债状况、业务展望、社会责任及环境信息、社会责任报告、董监高信息等。

摘要： 如今,投资者面临市场有效性、资产间相关性提升及数据量大幅增长等诸多挑战。文章通过分析主动管理领域两种主流的投资方法——系统化投资和主观投资,厘清与之相关的概念,发现在市场发展现阶段,对于管理大规模资金,多资产、多策略的投资组织来说,系统化投资将更好地适应并应对上述挑战。

摘要： 针对股票市场有效性的量化度量问题提出基于递归图和递归熵的度量方法,使用重构相空间的方法把一维股票价格时间序列嵌入到高维相空间中,进而可以在一个拓扑性质不变的高维相空间中通过分析状态向量的轨迹来研究股票市场的动力学行为对14个发达国家(地区)和12个新兴国家(地区)的股票市场的有效性进行研究,发现不同时间尺度上表现出有效性演化行为.进一步,对市场有效性动态演化规律问题提出EMD+熵谱图的组合分析方法.研究得出:股票市场的有效性呈现出“相对有效——相对无效”复杂的动态演化特征及时间尺度效应;社会环境的不稳定性及经济危机对市场有效性呈现负向效应;使用经验模态分解法、最大熵谱分析法及Fisher检验研究发现美国股票市场的有效性在不同频率上存在约为3年~5年、11年及25年的周期,这些周期与基钦经济周期提出的3年~4年周期、朱格拉经济周期提出的10年左右经济周期及库涅茨经济周期提出的15年~25年经济周期基本吻合.

摘要： 网络时代引发信息技术革命,给人们的交流方式与信任维度带来改变,分享经济模式应运而生。我国作为农业大国,绿色农产品生产质量和市场模式直接影响农业产业化程度。发展绿色农产品,一方面是产业创新必由之路,另一方面会受到政策、资金、环境和技术等多种因素影响,使得很多传统农户转向其它生产方式。在分享经济模式下,将农户手中闲置的土地使用权出售,由有实力的企业和个人接手,发展绿色农产品产业,是充分利用土地资源高效开发的新举措,是促进乡村振兴、保护“绿水青山”的新探索。吉林大学出版社出版的《基于分享经济的绿色农产品市场发展研究》,运用文献研究、演绎分析、超边际分析、博弈分析和案例研究等方法,基于相关理论,系统研究了分享经济与市场发展的关系、绿色农产品分享经济平台APP的市场有效性逻辑、分享经济平台推动绿色农产品市场信任机制与合作机制建立的机理、分享经济视角下中国绿色农产品市场发展案例。在充分阐述中国农业发展在环境保护和质量监控劣势的基础上,剖析农业绿色发展的战略内涵,重点指出影响绿色农产品市场发展信任和联盟这两个关键因素,讲述其作用机理,延伸出对分享经济促进绿色农产品健康发展的策略探索。

摘要： 在评价基金经理的投资能力时,自举抽样法能够有效控制运气因素对基金业绩的影响,因而得到广泛运用。自举抽样有不同的实现方法,基于双重自举抽样法,计算在假设检验中不同自举抽样实现方法的两类错误,并确定更为可靠的自举抽样方法,在此基础上检验国内市场基金经理是否能够战胜市场。研究发现,按时间对所有基金的回归残差序列同时自举抽样并且同时不对因子收益联合自举抽样的实现方法是更为可靠的自举抽样方法。进一步发现,在2011—2015年间,基金经理没有获得超过市场基准的超额收益,没有证据表明基金经理战胜了市场;而在2016—2020年间,基金经理整体上获得了显著的超额收益,基金经理战胜了市场。

摘要： 中国碳排放权市场的建立对促进经济社会的可持续发展具有重要意义,碳排放权市场的波动特征及市场效率也受到了学界的广泛关注。以中国湖北省碳排放权市场和欧盟碳排放权市场为研究对象,利用非对称多重分形去趋势波动分析方法(A-MF-DFA),研究中国和欧盟碳市场价格波动的多重分形特征和市场效率,并分析不同趋势下的市场多重分形性来源。实证结果表明:两个市场的波动存在明显的非对称多重分形性,且两个市场上升趋势的多重分形性强于下降趋势的多重分形性;欧盟市场的效率比中国市场的效率稍高;在上升趋势下,两个市场收益率序列的多重分形性来源于序列的长程相关性和胖尾分布,但胖尾分布的贡献更大;而在下降趋势下,胖尾分布是造成多重分形性的主要来源。

摘要： 探究政府与市场协同调控的产物—碳市场的有效性,对提高碳减排效率有重要意义.文章推出严格满足Fama有效市场定义的市场有效性检验方法,选取美国洲际交易所2009-2013年不同到期日的CERs期货合约为数据样本,从政府与市场协同调控有效性视角,使用基于无套利定价模型的协整检验及参数约束检验来探究欧盟CERs期货市场的有效性,并进一步建立向量误差修正模型来考察CERs期货市场的短期价格调整行为.研究表明:碳期货市场有效性程度较低,政府与市场协同调控效果不显著,建议在碳市场建立初期改善政府在碳市场生态收益内部化机制中政策工具发挥的效果.

摘要： 本文将Chen and Yeh(2001)中的peer pressure机制引入到SFI ASM中，构建了基于计算实验的模型。其中，个体一方面会考虑过去其自身的投资业绩，采用遗传算法更新规则(rules)库，删除预测精度(fitness)差的策略，补充新的规则:另一方面，个体会以一定的概率产生交互式学习(向其他个体学习规则)的行为。根据Chen and Yeh(2001)，个体的业绩排名越差，其向其他个体学习规则的可能性越大:个体的业绩排名越好，其成为别的个体学习对象的可能性越大。主要发现，在一个个体信念稳定的市场(向自身学习的速率较低)中，interacting learning会导致如Lux[1995]和Brock and Hommes[1998]预测那样的结果，即:更加频繁的交互式学习会导致市场更加不稳定，市场价格的效率变差。但在一个个体信念不够稳定的市场中(向自身学习的速率较低)，交互式学习对市场定价效率的影响则是一个U型曲线，即:在具有适当速率的交互式学习的市场中，个体间互相学习规则的行为有助于提高其的理性的程度、降低意见分歧的程度，从而有助于降低市场的波动性，提高市场的定价效率;而当交互式学习非常频繁时，市场定价效率再度变差，这可能是因为规则库的不稳定性增大，导致个体信息的变动增大。

摘要： 波动率指数反映期权投资者对未来波动率水平的预期.大商所场内豆粕期权的上市让豆粕波动率指数的编制成为可能.本文借鉴CBOE的VIX和上交所中国波指(iVIX)的编制经验,采用方差互换方法计算出豆粕期权上市以来的波动率指数,同时对该指数的作用进行了论述,并对其与豆粕价格的负相关性、非对称性进行检验,通过季节性分析和事件驱动分析等方法证明了该指数的有效性.最后对豆粕波动率指数的未来发展进行了展望.

摘要： 波动率指数反映期权投资者对未来波动率水平的预期.大商所场内豆粕期权的上市让豆粕波动率指数的编制成为可能.本文借鉴CBOE的VIX和上交所中国波指(iVIX)的编制经验,采用方差互换方法计算出豆粕期权上市以来的波动率指数,同时对该指数的作用进行了论述,并对其与豆粕价格的负相关性、非对称性进行检验,通过季节性分析和事件驱动分析等方法证明了该指数的有效性.最后对豆粕波动率指数的未来发展进行了展望.

摘要： 波动率指数反映期权投资者对未来波动率水平的预期.大商所场内豆粕期权的上市让豆粕波动率指数的编制成为可能.本文借鉴CBOE的VIX和上交所中国波指(iVIX)的编制经验,采用方差互换方法计算出豆粕期权上市以来的波动率指数,同时对该指数的作用进行了论述,并对其与豆粕价格的负相关性、非对称性进行检验,通过季节性分析和事件驱动分析等方法证明了该指数的有效性.最后对豆粕波动率指数的未来发展进行了展望.

摘要： 波动率指数反映期权投资者对未来波动率水平的预期.大商所场内豆粕期权的上市让豆粕波动率指数的编制成为可能.本文借鉴CBOE的VIX和上交所中国波指(iVIX)的编制经验,采用方差互换方法计算出豆粕期权上市以来的波动率指数,同时对该指数的作用进行了论述,并对其与豆粕价格的负相关性、非对称性进行检验,通过季节性分析和事件驱动分析等方法证明了该指数的有效性.最后对豆粕波动率指数的未来发展进行了展望.

摘要： 控制权是实现公司利益相关者利益的核心权力，控制权的合理配置不仅体现各权力主体的经营管理理念，而且也是公司长期稳定发展的保证。本文以“国美事件”为案例，从公司不同资本形态的力量对比引发权力角逐、合理的公司治理结构实现权力均衡和有效市场机制保证权力实现等几个角度进行解读，并形成了一些结论和观点。

摘要： 控制权是实现公司利益相关者利益的核心权力，控制权的合理配置不仅体现各权力主体的经营管理理念，而且也是公司长期稳定发展的保证。本文以“国美事件”为案例，从公司不同资本形态的力量对比引发权力角逐、合理的公司治理结构实现权力均衡和有效市场机制保证权力实现等几个角度进行解读，并形成了一些结论和观点。

摘要： 控制权是实现公司利益相关者利益的核心权力，控制权的合理配置不仅体现各权力主体的经营管理理念，而且也是公司长期稳定发展的保证。本文以“国美事件”为案例，从公司不同资本形态的力量对比引发权力角逐、合理的公司治理结构实现权力均衡和有效市场机制保证权力实现等几个角度进行解读，并形成了一些结论和观点。

摘要： 控制权是实现公司利益相关者利益的核心权力，控制权的合理配置不仅体现各权力主体的经营管理理念，而且也是公司长期稳定发展的保证。本文以“国美事件”为案例，从公司不同资本形态的力量对比引发权力角逐、合理的公司治理结构实现权力均衡和有效市场机制保证权力实现等几个角度进行解读，并形成了一些结论和观点。

摘要： 一种皮肤外用剂的有效性评价方法，进行在皮肤上涂敷了紫外线防止用皮肤外用剂之后的有效性的评价，所述评价方法的特征在于，具有：测定步骤，使用拉曼分光法，在没有涂敷和涂敷了所述皮肤外用剂的条件下，对由于紫外线的照射而改变了的角层内的尿刊酸量进行测定；指标导出步骤，导出用于对由所述测定步骤所得到的测定结果进行所述皮肤外用剂的有效性评价的至少一个指标；评价步骤，使用由所述指标导出步骤所得到的所述指标进行所述有效性评价。

摘要： 本发明提供一种烃源岩有效性评价模型构建方法及烃源岩有效性评价方法。烃源岩有效性评价模型构建方法包括：获取区域典型烃源岩样品；基于获取区域典型烃源岩样品，确定实际残留烃和排烃门限残留烃量之差，进而确定各烃源岩样品的烃源岩有效性评价参数；确定各烃源岩样品的测井响应数据，并对各类型的测井响应数据与烃源岩有效性评价参数进行相关性分析，确定与烃源岩有效性评价参数相关的测井响应数据；利用支持向量机算法将与烃源岩有效性评价参数相关的测井响应数据进行模拟，建立烃源岩有效性评价参数与烃源岩有效性评价参数相关的测井响应数据的函数关系式即烃源岩有效性评价模型。

摘要： 本发明提出了一种视频流有效性的检查方法、视频流有效性的检查系统、计算机设备、计算机可读存储介质。其中，视频流有效性的检查方法用于视频管理平台，视频管理平台包括中心服务模块，检查方法包括：从中心服务模块获取视频资源列表；对视频资源列表中的视频资源进行分组，并对分组后的视频资源进行实时循环预览；根据实时循环预览的结果确定视频资源的状态；将视频资源的状态上报至中心服务模块，以使中心服务模块更新视频资源的原状态及将更新后的视频资源的状态通知至视频管理平台的其他应用程序。本发明实现了自动检测视频流有效性以及将结果上报，解决了在不同厂家设备对接后的视频管理平台上出现的判断视频流有效性不准确的问题。

摘要： 本发明公开了一种配电实时数据有效性分析处理系统及其方法，该系统包含：告警服务器，及与其连接的有效性分析服务器、数据有效性历史告警存储器、告警窗及本地告警存储器；有效性分析服务器连接的有效性分析客户终端；分别与有效性分析客户终端、数据有效性历史告警存储器连接的有效性统计查询部件。该有效性分析服务器与上述的本地告警存储器连接。对配电实时数据进行分类分析，对有效数据经判断后进行告警显示，对于无效数据进行过滤、统计，并不送入告警窗，而是通过有效性分析客户终端显示统计结果，协助运维人员进行消除配电系统二次设备的相关缺陷。

摘要： 一种皮肤外用剂的有效性评价方法，进行在皮肤上涂敷了紫外线防止用皮肤外用剂之后的有效性的评价，所述评价方法的特征在于，具有：测定步骤，使用拉曼分光法，在没有涂敷和涂敷了所述皮肤外用剂的条件下，对由于紫外线的照射而改变了的角层内的尿刊酸量进行测定；指标导出步骤，导出用于对由所述测定步骤所得到的测定结果进行所述皮肤外用剂的有效性评价的至少一个指标；评价步骤，使用由所述指标导出步骤所得到的所述指标进行所述有效性评价。

摘要： 本公开是关于一种冰壶、投壶有效性检测系统以及投壶有效性检测方法。该冰壶包括握持部、壶体和处理模块；握持部包括手柄和手柄盖，手柄盖与壶体固定连接，手柄上设置有与处理模块连接的触摸感应模块；壶体内部设置有与处理模块连接的磁场传感模块；处理模块用于根据触摸感应模块和磁场传感模块的检测结果确定在外部磁场达到预设强度时握持手柄的活体是否离开手柄。该技术方案可以准确判断运动员在投壶时是否在前掷线之前离手，即准确判断运动员的投壶是否有效，提高了投壶有效性的检测准确度，避免了人眼目视的误差对比赛结果造成的影响，进而提高了比赛结果的可靠性。

摘要： 本发明提供一种烃源岩有效性评价模型构建方法及烃源岩有效性评价方法。烃源岩有效性评价模型构建方法包括：获取区域典型烃源岩样品；基于获取区域典型烃源岩样品，确定实际残留烃和排烃门限残留烃量之差，进而确定各烃源岩样品的烃源岩有效性评价参数；确定各烃源岩样品的测井响应数据，并对各类型的测井响应数据与烃源岩有效性评价参数进行相关性分析，确定与烃源岩有效性评价参数相关的测井响应数据；利用支持向量机算法将与烃源岩有效性评价参数相关的测井响应数据进行模拟，建立烃源岩有效性评价参数与烃源岩有效性评价参数相关的测井响应数据的函数关系式即烃源岩有效性评价模型。

摘要： 本发明提供一种烃源岩有效性评价模型构建方法及烃源岩有效性评价方法。烃源岩有效性评价模型构建方法包括：获取区域典型烃源岩样品；基于各烃源岩样品确定其排烃差量，进而确定各烃源岩样品的烃源岩有效性评价参数；确定各烃源岩样品的热解参数，并基于各烃源岩样品的各热解参数，确定各烃源岩样品的热解组合参数；其中，热解组合参数为由各热解参数派生的、能够反映烃源岩的生烃和/或残留烃能力的且互不线性相关的参数；基于各烃源岩样品的各热解组合参数，利用主成分分析方法构造出相互独立的主成分；基于各烃源岩样品的烃源岩有效性评价参数以及各主成分，构建烃源岩有效性评价参数关于主成分的计算模型即烃源岩有效性评价模型。

摘要： 终端装置(10)的确认部(114)根据输入到输入部(14)的全无线耳机的识别编号，确认是否满足未丢失的那个耳机与左右两个耳机的更换服务的期限和次数的条件。在满足条件的情况下，显示控制部(113)使显示部(13)显示用于指示返还未丢失的那个耳机的消息。

摘要： 本发明提出了一种视频流有效性的检查方法、视频流有效性的检查系统、计算机设备、计算机可读存储介质。其中，视频流有效性的检查方法用于视频管理平台，视频管理平台包括中心服务模块，检查方法包括：从中心服务模块获取视频资源列表；对视频资源列表中的视频资源进行分组，并对分组后的视频资源进行实时循环预览；根据实时循环预览的结果确定视频资源的状态；将视频资源的状态上报至中心服务模块，以使中心服务模块更新视频资源的原状态及将更新后的视频资源的状态通知至视频管理平台的其他应用程序。本发明实现了自动检测视频流有效性以及将结果上报，解决了在不同厂家设备对接后的视频管理平台上出现的判断视频流有效性不准确的问题。