实物期权理论

摘要： 电力市场化改革的深化为电力系统规划领域引入了新的问题。为应对这一变化,提出了一种市场背景下考虑规划不确定性价值和全市场要素博弈的电力系统规划方法。首先,在分析电力市场各参与者的整体利益诉求的基础上引入特殊主体独立系统运营商(Independent System Operator,ISO),并从市场运营角度构建输电公司规划模型。然后,在RO(Real Option)理论的基础上,以发电机组选址定容、输电线路扩容和分布式电源(Distributed Generation,DG)投运为决策变量,并同时分析各市场参与者之间的博弈交互机理,构建基于RO理论的多主体博弈规划模型。基于IEEE30系统的仿真算例验证了所提方法的有效性和正确性。

摘要： 随着信息技术的发展和普及,互联网服务的覆盖范围不断扩大,互联网企业发展中数据资产的重要性逐渐凸显出来。以互联网企业的特性和价值为切入点,基于实物期权理论对互联网企业数据资产评估问题进行探究。实物期权可以看作是帮助企业做管理决策的一种方法,基于Black-Scholes(B-S)模型的实物期权定价在市场交易中有良好的适用性。引入模糊数学理论对B-S期权定价模型进一步优化,能够降低模型计算的复杂度,提升价值评估的准确性。以三六零安全科技股份有限公司为例,将优化后的B-S模型应用于企业数据资产评估中,得到当前三六零企业的数据资产价值为40.05亿元。由此可见,基于实物期权理论的互联网企业数据资产价值评估较为合理,能够为现实大数据时代下企业的资产评估提供参考。

摘要： 高科技企业是否将财务冗余投资于技术创新是近期的研究焦点。然而,相关文献的理论观点和实证结果并未得出统一的结论。本文首次基于实物期权理论,使用2012—2017年上市高科技企业为样本对此进行实证检验。研究结论发现在外部不确定性较高的时期,高科技企业不仅没有将财务冗余用于研发投入,而且将大量资金投资于收益更为确定的投机性不动产项目,证实了实物期权理论的适用性。区分所有制后发现,该时期国有高科技企业会将财务冗余投资于技术创新,但更偏好确定性更高的开发式创新;而多数民营企业的创新倾向较弱。

摘要： 企业跨境风险投资(Cross-border Corporate Venture Capital,简称跨境CVC)是指企业以知识搜寻和技术投资为导向的海外冒险活动,对在位企业创新活力提升、组织韧性增强及国际竞争力跃迁起重要作用。然而,在进行海外技术探索时,跨境CVC面临来自东道国制度环境和目标技术领域的双重外来者劣势,如何通过合理的投资安排应对双重劣势,对于跨境CVC价值实现格外重要。基于实物期权理论,对跨境CVC活动决策过程和投资逻辑进行研究,以英特尔、Alphabet、联想和百度4家科技型企业跨境CVC活动为研究样本进行案例分析,从投资单元、投资伙伴、技术领域、投资区位、投资阶段和投资信息披露等维度归纳双重外来者劣势应对策略。研究结论有助于丰富外来者劣势概念内涵并拓展实物期权理论应用场景,打开科技型企业跨境CVC过程“黑箱”,为我国企业跨境CVC战略规划与实施提供理论依据和实践指导。

摘要： 文章首先从A公司的外部环境和内部财务状况入手,全面分析A公司可能存在的经营风险;其次,通过可持续增长模型判断A公司的未来持续经营能力;最后,透过A公司的分析结果,得出可以使用实物期权理论估算同类的独角兽企业的价值的结论,并提出对科创板持续监管的保障措施。

摘要： 本文利用2003—2018年中国经济政策不确定性指数与上市公司外资股权数据,研究了经济政策不确定性对外资撤离的影响.研究发现:首先,在中国经济政策不确定性的背景下,受政府的积极作为、沉没成本的存在以及决策的不可逆性的影响,外资倾向于做出延迟撤离的决策.这一结论在经过稳健性检验及考虑内生性问题后依然成立.其次,外资撤离在不同企业和行业之间存在着显著差异.从企业特征来看,对于全要素生产率高、采取进攻型战略、风险承担水平高、创新能力强、融资约束低以及有实力进行多元化经营的企业,外资更有可能延迟退出;从行业的角度来看,行业内的激烈竞争增加了外资直接退出的可能性.最后,外资撤离在不同时空特征之间存在着显著差异.就时间差异来说,2008年后这种"延迟撤离"的意愿有所降低;从地区特征来说,企业所在地区的人力资本越高、市场化程度越高,对外资越有吸引力,从而增加了外资延迟退出的概率.基于研究结论,本文从宏观政策、政府扶持和地区差异等层面提出政策建议.

摘要： 通信设备企业是5G等新基建建设的主力军,具有高投入、高收益、高成长性的特点.但针对通信设备企业价值评估的研究较少,且鲜有文献在评估过程中考虑到其价值特点.本文以中兴通讯为例,通过Schwartz-Moon定价模型将实物期权法结合蒙特卡罗模拟描述企业未来现金流量分布,累计折现后得到企业价值期望值和估值区间,并将传统的FCFF模型估值方法与Schwartz-Moon定价模型进行对比分析.研究结果表明:1)不确定性因素对于通信设备企业价值管理有着重要的战略地位,有效管理不确定性对提升通信设备企业价值具有显著作用;2)与FCFF模型相比,Schwartz-Moon定价模型更符合市场对通信设备企业价值的预期,并能提供估值区间便于弹性决策参考.

摘要： 科技创新和科技金融耦合实质就是科技资本和金融资本的结合,用Cobb-Douglas函数能较好体现经耦合产生的经营科技创新成果企业的产出;除了在耦合期间,耦合双方要采取合理形式充分发挥这两种资本的作用,以实现有效耦合外,进行耦合可行性分析是最重要的一环,为此建立以Cobb-Douglas函数为主的值函数的跳跃扩散过程实物期权模型,从而判断耦合的可行性,为有效耦合把好第一道关;由于影响因素较多,对相关因素的影响进行了敏感性分析.

摘要： 本文介绍了一种基于实物期权理论来讨论零售商最佳库存水平的方法.本文中产品价格以及产品市场需求随时间的变化由相互关联的几何布朗运动来刻画.零售商的利润结构可以由实物期权的收益表示.零售商需要确定最佳的库存水平使得通过销售产生的预期净利润达到最大.数值实验部分展示了基于实物期权定价模型来确定最佳库存水平的实际实施效果,以及模型中的参数变化对零售商最佳产品库存量的影响.

摘要： 本文首先提出在水文系统、发电机组数量、《水库调度方案》等影响水电企业未来收益的因素发生变化,导致未来的发电量与过去的发电量不具有可比性时,应从入库径流量入手预测水电企业未来的收益,首次提出了水流—电流—现金流的评估水电企业的技术思路;接着分析了由于人类活动及全球气候变化的共同影响,一些流域水循环的演变十分显著,因此,对水电企业进行评估,必须先判断水文系统是否稳定;然后作者在相关灰色系统理论的基础上,提出了判断水文系统稳定状况的灰色相对差异法,并以澜沧江流域漫湾发电厂历史上的平均入库径流量为基础,应用该方法对漫湾发电厂区域水文系统状况进行分析判断,得出该区域水文系统稳定的结论;本文最后将实物期权理论和灰色系统理论相结合,完整地提出了水电企业价值评估的新思路,将原来忽视的实物期权价值予以考量,这增加水电企业评估的科学性和合理性.

摘要： 传统的假设开发法中计算项目投资收益时采用净现值法,由于房地产开发时间长,受影响因素多,价格变化火,不确定性极高.净现值法极易低估房地产的价值.本文通过分析房地产的特点,论述了净现值法的不足,阐述了引入实物期权理论的必要性,并结合房地产开发的实例讨论了在不确定性条件下房地产推迟开发带米的投资机会价值.得到了实物期权理论适合于假设开发法计算项目投资收益的结论.

摘要： 医药研发是医药企业价值评估必须要考虑的重要因素,根据美国市场的数据分析,医药上市公司的股票价格有一半左右是研发价值的贡献.本文从国外专家有关使用实物期权方法评估研发项目的文献中提炼出医药研发项目使用实物期权方法的基本路径，介绍了BS模型法中标的资产、执行价格、到期时间、波动性、便利收益和利率与股票期权的对应关系。

摘要： 通过构建含有市场需求和项目政策环境双重不确定性的项目价值微分方程,利用实物期权理论分析投资者持有的投资机会价值,从而把项目投资决策和融资决策联系起来,在此基础上考察税收利益、破产风险等因素联结下项目价值最大化和股东价值最大化时投资决策临界值、最优债务利息水平的异化现象,并利用数值仿真刻画了项目投融资决策的相互关系以及代理冲突带来的投融资决策的差异.

摘要： BOT是IT服务外包中的一种新的运营模式,它保留了未来某一时点全资自控或放弃回收外包中心而采取完全的第三方外包形式的权利,但其在外包转换时存在很多不确定性.而实物期权理论具有解决投资中不确定性问题的能力,因此本文运用实物期权理论对BOT模式的特许协议期的转换决策进行研究.研究结果认为,最佳投资转换点所要求的转换之后的收益和转换之前的收益的比率随着转换成本和离岸外包收益的不确定性的增加而增大,随着回收前后两种模式的相关性的增强而减小,只有这样才可以抵消BOT模式所带来的风险,最终实现外包效益最大化.

摘要： 本发明涉及一种实物岩屑、实物岩心、实物标本成像一体机，包括立柱、水平移动机构、垂直升降机构、图像采集组件、标本台面旋转机构、岩心皮辊双动旋转机构、岩屑台面垂直移动机构，垂直升降机构，与水平移动机构连接并随其同步运动，垂直升降机构的下端可相对自身上端在竖直方向运动，标本台面旋转机构和所述岩心皮辊双动旋转机构，呈前后方向平行设置在所述图像采集组件所在平面以下，所述标本台面旋转机构可绕竖直方向的轴线旋转，所述岩心皮辊双动旋转机构可绕两条水平轴线旋转。本发明可快速转换扫描方式，定位准确，提高了扫描速度，使用方便快捷。

摘要： 本发明公开一种基于实物期权价值评估的能源产消者规划计算器，属于能源系统规划领域；计算器包括通信接口模块、模型建立模块以及算法求解模块；通信接口模块用于传递能源价格预测值等相关信息；模型建立模块根据能源产消者的自身特性，分别建立考虑实物期权价值评估的能源产消者运行规划模型和未考虑实物期权价值评估的能源产消者运行规划模型；算法求解模块则是对模型建立模块中的数学模型，根据内置的求解算法进行求解，并获得所得方案的实物期权价值。

摘要： 本发明公开了一种基于实物期权的最优投资方法，该方法以最优初始投资策略为基础，根据电力负荷、购电价格和天然气价格信息的更新，进而模拟未来的最优投资策略。采用本发明提出的研究框架可以识别电网投资决策中不确定因素的投资阈值，从而做出最优的投资决策，并得到投资决策的灵活性价值。本发明借用金融期权的思路来研究实物投资，是对传统净现值方法的扩展。且本发明提出的决策框架中，分布式电源的投资并不局限在第一年，可以得到在决策期间分布式电源的投资方案(方案中包含投资位置和容量)和投资时间的分布情况。

摘要： 本发明提供了一种基于实物期权的企业经营决策方法、系统及介质，包括：步骤S1：记录用户所录入的企业信息和企业财务数据，选择需考察的经营决策；步骤S2：针对不同经营决策，对企业信息和企业财务数据进行处理和运算，得出对经营决策的判断结论；步骤S3：输出经营决策的判断结论。本发明通过采用用户录入信息，实时调用模型计算，解决了实时回答用户疑问的问题；通过后台关于企业经营决策的实物期权计算模型，解决了用户无法科学判断企业经营决策的问题。

摘要： 本发明公开了一种基于实物期权的增量配网投资决策分析方法，所述基于实物期权的增量配网投资决策分析方法包括以下步骤：S1:增量配网投资阶段划分；S2:增量配网投资期权特性识别；S3:增量配网投资实物期权模型构建；S4:模型变量确定及期权价值测算；S5:基于模糊隶属度的增量配网投资波动率测算；S6:测算增量配网投资总价值并进行投资决策。

摘要： 本发明涉及一种实物岩屑、实物岩心、实物标本成像一体机，包括立柱、水平移动机构、垂直升降机构、图像采集组件、标本台面旋转机构、岩心皮辊双动旋转机构、岩屑台面垂直移动机构，垂直升降机构，与水平移动机构连接并随其同步运动，垂直升降机构的下端可相对自身上端在竖直方向运动，标本台面旋转机构和所述岩心皮辊双动旋转机构，呈前后方向平行设置在所述图像采集组件所在平面以下，所述标本台面旋转机构可绕竖直方向的轴线旋转，所述岩心皮辊双动旋转机构可绕两条水平轴线旋转。本发明可快速转换扫描方式，定位准确，提高了扫描速度，使用方便快捷。

摘要： 本发明公开了一种基于时间分数阶期权定价模型的期权价值计算系统，涉及期权价值评估技术领域，包括参数初始化模块、股票价格波动率计算模块、期权类型选择模块、期权价值计算模块、自适应网格生成模块和结果输出模块。本系统在自适应网格上构造了稳定有效的差分离散格式，有效处理了准确解的奇异性问题，解决了经典算法的数值精度低、计算结果不准确问题，提高了期权价值的计算精度。

摘要： 本申请涉及一种实物管理方法、装置、计算机设备、存储介质和计算机程序产品。涉及物联网数据管理技术领域，该方法包括：获取业务终端发送的实物获取请求；解析实物获取请求，获得第一身份信息和目标实物信息；根据第一身份信息生成与目标实物信息对应的实物柜的开启密钥，并将开启密钥发送至实物柜，开启密钥用于辅助实物柜在获取到用户的第二身份信息时，根据第二身份信息与开启密钥实现实物柜的管理。本方法根据实物获取请求中身份信息生成对应实物柜的开启密钥，只要对应的身份的人使用自身的身份信息则可以开启实物柜，实现电子化的实物管理，无需人工记录，无需输入其他密钥，极大提高了实物柜的管理效率。

摘要： 本发明公开了一种基于实物编程的教学管理方法、系统及实物编程设备，本发明的基于实物编程的教学管理系统中包括集控模块，教师可以在集控交互界面上发布针对课程管理、所述实物编程设备管理、学生管理的下发指令；这极大地方便了老师对课堂的管理，降低了管理难度，简化了课堂流程。

摘要： 本实用新型公开了一种通过理论与实物商品结合的市场营销培训用宣传板，包括底板和固定连接于底板顶部的框架，底板的顶部且位于框架的内部固定连接有防护框，防护框内腔的底部贯穿并滑动连接有滑动杆，滑动杆的底端贯穿底板并延伸至底板的下方，本实用新型涉及市场营销技术领域。该通过理论与实物商品结合的市场营销培训用宣传板，通过将固定杆拔出，再转动把手，收卷杆会将绳索收卷，使滑动杆上升，使摆放板上升到防护框的上方，能够很好的摆放实物商品，有效的通过理论与实物商品结合的方式对学生进行培训教学，使学生对知识的理解更加透彻，在实物商品不使用时，防护框能够很好的保护实物商品，提高了培训教学的效率。