A Study on the characteristics of China’s Stock Market Liquidity Risk and Stock Returns——A View Based on Assymetric Liquidity

摘要

美国知名金融学家Kyle(1985)曾经说过：“流动性是证券市场的生命”，而AmihudandMendelson(1988)指出：“流动性是证券市场的一切。”流动性是指投资者能够迅速的、以很低的成本并且在不对资产价格造成明显改变的情况下购买或者出售一定数量的资产。证券首先在一级市场首次公开发行，进而进入二级市场在不同投资者之间交易。在二级市场中，流动性为不同类别的投资者提供了购买和出售证券的机会，同时为筹资者提供了再融资的必要前提；如果二级市场由于缺乏流动性造成投资者不能够交易，那么证券市场的功能就不能完全发挥。充足的市场流动性能确保证券市场正常运行，从而优化资源配置并促进经济增长。 沪深交...