产品市场竞争对股利政策影响的实证研究

摘要

本文首次以我国2000~2004年制造业上市公司的分红为视角,运用混合TObIT模型和随机效应TObIT模型,研究产品市场竞争对股利政策是否存在治理效应。研究发现,产品市场竞争程度与股利支付水平呈正相关关系,基本符合产品市场竞争与股利政策结果模型的预期。这说明,中国产品市场竞争程度在一定程度上发挥了治理效应,驱使管理层做出更高股利支付水平的财务决策,缓解了代理冲突。