The Dynamic Arbitrage-Free Nelson-Siegel Model with GARCH Effect and Treasury Bonds Management Strategies

摘要

利率期限结构不仅是一国宏观经济运行中的一个重要指标，在金融市场中影响各类金融产品的定价，在微观层面调节投融资决策，在世界经济中基于购买力平价对各国之间汇率变化起到基准调节作用。党的十八届三中全会决议更是明确提出“加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”，并将其纳入国家核心发展战略。因此，学术界和实务界一直以来都在寻找能够更好地拟合和预测利率演化过程的期限结构模型。 本文在广泛使用的传统Nelson-Siegel模型和具有坚实经济基础的无套利Nelson-Siegel基础上，考虑不同时点、不同期限可能出现的条件异方差因素，得到考虑GARCH的动态无套利Nelson-Siege...