Credit Misallocation, Shadow Banking and China’s Economic Fluctuations

摘要

始于2008年的金融危机及近年来发生的经济事件都突出了融资体系和实体经济之间的密切联系。当前我国融资体系仍然以信贷为主，然而在企业实际融资过程中却出现明显的不畅，民营中小企业“融资难、融资贵”等问题尤为突出，阻碍了中国经济持续健康地发展。民营中小企业融资问题的攻克是矫正信贷资源错配，助力供给侧改革亟待解决的关键领域之一。与此同时，中国式影子银行作为传统商业银行的补充，一方面在一定程度上为民营中小企业打通融资渠道，另一方面也加剧了宏观经济的波动。此外，脱离于监管之外的影子银行也大大削弱了货币政策的效果。这让学者们意识到在对宏观经济建模时不能忽视我国特殊的金融市场背景及其引发的冲击。 本文借鉴了...