VCs and Over-investment of Free Cash Flow

摘要

近年来，我国风险投资行业迅速发展。根据道琼斯风险资源（DowJonesVentureSource）数据显示，2011年我国风险资本投资规模达到60亿美元，同比增长8%，已跃居全球第二位，仅次于美国。伴随着实务界的繁荣，相关研究兴起。本文以1999-2011年的所有A股上市公司为样本，以“前十大股东中是否有风险投资机构”界定上市公司的风险投资背景，从“风险投资机构与公司过度投资行为”这一角度出发，实证检验风险投资机构及其特征对上市公司利用自由现金流进行过度投资的影响机制和作用效果。 研究结果表明，具有风险投资机构作为前十大股东的上市公司对自由现金流的过度投资比不具有风险投资机构股东的上市公司不...