Using Market-Based NPV to Evaluate the Impact of Resource Tax Reform on Crude Oil Mining Project

摘要

近年来，由于资源价格的不断高涨、自然环境不断恶化及区域发展不平衡等原因，国家对资源税费进行了频繁且幅度较大的改革和调整。2010年来更是对计征方式进行了根本性的改革，由原来的按量计征改为以价计征。计征方式的改变，使得企业的资源税负担陡然上升，也改变了资源开采项目的价值。企业必须合理评估资源税改革对未来现金流的影响，以便进行下一步的生产决策。 然而，传统DCF方法却存在难以修正的缺点，如假设项目是可逆的、投资是刚性的、折现率本身的合理性难以评价等。这些固有缺陷使得传统DCF方法在评价未来现金流的净现值时有可能出现较大的误差。对此，Myers（1977）提出可用金融学中期权的概念分析由生产柔性所...