An empirical study of Fama-French factor based approach for high dimensional covariance matrix estimation in the Chinese stock market

摘要

股票投资组合策略长期以来一直是人们非常关注的话题，无论是理论界还是实践中，人们都对如何在众多股票中选择一个在既定风险下能给他们带来最高回报的资产组合抱有浓厚的兴趣。早在1952年马克维茨（Markowitz）就提出了一个震惊学术界的均值方差资产组合模型。这个模型在理论上确实是一个巨大的成功，Markowitz还因此获得了诺贝尔经济学奖。 但是在实践中越来越多的人反应，用Markowitz这个模型选择的投资组合表现有时不尽如人意，极有可能会产生很大的误差。背后的原因可能是多方面的，但其中不可忽视的是，投资组合表现与能否准确刻画资产组合里面各资产的关联程度，尤其是能否有效地估计他们的协方差矩阵息...