Venture Capital and the Value of Cash Holdings

摘要

我国上市公司的内外部治理环境都较为薄弱，存在诸多问题，代理问题尤为突出。企业现金持有价值是指投资者对企业新增1元现金价值的认定，当代理为题严重时，企业现金持有价值会小于其应有的价值。在我国薄弱的治理环境中，企业现金持有价值通常会小于1。随着资本市场的发展，风险投资机构已经越来越多的参与到企业的上市和上市后管理中。本文认为风险投资机构作为积极投资者发挥着重要的监督管理职能，可以减弱企业的代理问题，提高企业的现金持有价值。本文通过对过往理论与当今现实的梳理，提出了三个假设并进行了验证。 通过对2006-2011年数据的分析，本文发现风险投资机构越来越多的出现在上市企业的股东名单之中，特别是高新技...