The Study on the Effect of Institutional Ownership on Corporate Cash Holdings

摘要

上世纪30年代，美国经济学家伯利和米恩斯提出，代理问题产生于所有权和经营权分离后管理者会为了个人利益背弃股东利益最大化的目标，之后学者对于如何解决委托代理理论所带来的公司治理问题进行了广泛的研究，其中詹森从现金的角度提出自由现金流假说，认为管理者会利用现金满足自己的私欲，反映出现金的代理成本，而缓解代理问题的有效途径之一就是健全和完善上市公司的治理机制。随着我国提出“超常规发展机构投资者”这一概念，近年来机构投资者持股比例在流通市值中的占比不断提高，市场引导力越来越强。机构投资者具备资金雄厚、专业运作、理性投资等优势，是优化公司治理的新兴力量，同时机构投资者的投资行为和投资策略也存在一定的差异...