Jumps in Stock Prices and Macro Information Release

摘要

本文采用非参数跳跃识别方法首次对中国股市高频跳跃性及其与宏观信息冲击的关系进行研究,结果表明,股市上午开盘时跳跃次数明显大于其他交易时间,午后开盘时的跳跃次数处于一天中的较低水平,但跳跃幅度是一天中的峰值。并通过lOgIT模型研究了定期发布的宏观信息对中国股市价格跳跃的影响,研究得出,宏观信息的意外冲击对股价跳跃具有显著的影响,股价对宏观信息冲击的调整速度大多为10~15分钟,但需要50分钟才能反应完全。不同方向信息冲击对价格跳跃具有非对称性影响,宏观经济信息的正向冲击会显著降低跳跃概率,而负向冲击会增加跳跃概率。