是谁加剧了知情交易?——基于股改前后EKOP模型的实证检验

摘要

本文从2004年至2009年间股票分笔成交高频数据中挑选出640个股票样本进行研究,运用经典的EkOP模型估计出股票的知情交易概率,在此基础上运用分位数回归分析的方法检验了基金持股、高管持股以及公司其他特征对知情交易概率的影响,实证研究发现:基金持股和高管持股对股票的知情交易概率具有显著影响,会加剧知情交易;上市公司在股改期间存在着较大的知情交易概率,而股权分置改革之后,中国股票市场的知情交易水平呈现明显降低趋势。