An Empirical Research of Local Co-movement of Stock Return——Based on Evidence from China A-share Market

摘要

目前国外越来越多的文献证明了股票市场存在股票收益的本地收益联动性，认为总部在同一地区上市公司的股票存在同涨同跌现象；国内文献对股票收益地区联动性的研究，更多是选择省际区域或者范围更广的经济带片区进行研究。本文采用中国A股市场2004年1月至2013年12月个股的月度数据，按照地级市行政区的划分标准对A股股票市场进行地理上的分割，采用时间序列和横截面回归模型，探究我国地级市是否存在股票收益的本地联动性。实证结果表明，在控制行业因素后我国地级市存在明显的股票收益的本地联动性现象；同时检验了行业因素对个股收益变动影响状况，结果表明行业联动性要高于地级市的区域联动性，行业因素是影响个股收益变动的主要因...