Effects of Venture Capitals on IPO Underpricing and Long-Term Performance

摘要

风险资本对上市公司的投资具有选择性，国内学者在检验风险资本对新股折价和长期表现的影响时没有完全考虑到由此带来的自选择问题，因此，目前我们对风险资本作用的理解相对来说是比较有限的。以2005年至2011年上市的询价制新股为样本，本文通过风险资本和上市公司之间的地理距离来帮助解决风险资本的自选择问题。前人的研究表明，在其他因素相同的情况下，风险资本更可能选择地理位置接近的公司进行投资，以方便信息的获取与未来的监管。本文的实证结果显示地理距离确实显著影响风险资本的选择。并且更重要的是，除了通过风险资本建立桥梁外，没有证据表明两者地理位置之间的距离可以直接影响新股折价或者长期表现，因此地理距离满足作为...