Issuing Intermediation Reputation and IPO Underpricing——Base on the Empirical Research of A Share Market

摘要

IPO抑价(IPOUnderpricing)是首次公开发行的股票上市后首日的市场交易价格远高于发行价格的一种现象，该现象普遍存在于全球资本市场。公司在证券市场上的IPO行为实际上是一种筹资行为，而IPO抑价其本质就是企业为上市所要付出的融资成本。承销商、会计师事务所等发行中介机构是维系证券市场健康运行的重要角色，在公司IPO过程中，他们的主要作用在于在投资者与发行人之间建立起一个有效的信息传递体系，缓解投资者与发行人之间的信息不对称程度。“发行中介声誉假说”认为，声誉高的发行中介可以减轻信息不对称程度，提高IPO定价效率，大量的西方实证研究也验证了这一假说。但是不同声誉的发行中介是否会对公司的...