The Jump Behavior of China's Stock Market Prices: An Analysis with the High Frequency Data of the SSECI

摘要

股价行为建模作为金融学研究的基本课题之一，是资产定价、投资组合、风险管理以及产品设计等的前提。自BlackandScholes（1973）和Merton（1973）的期权定价模型开始，几何布朗运动成了股价行为的公认假设之一。不过计量经济学研究发现，股票收益率分布有大量的“典型事实”（stylizedfacts），如“尖峰厚尾”等是这一假设所无法捕捉的；同时，Black-Scholes期权定价模型也无法解释波动率微笑等与实际不符之处。为了弥补该模型的缺陷，研究者们引入了跳跃这一不同于布朗运动的随机源。实证研究也显示，股价运动的间断，也即跳跃的发生已是不争的事实；而且与欧美成熟市场相比，在新兴市场...