Stock Bubbles, Corporate Investment Structure and Long-term Performance: An Empirical Study on China Listed Company

摘要

传统上，人们认为，股价仅仅反映公司的基本面信息，然而随着研究的进展，人们发现，股价不仅仅反映公司基本面的信息，投资者的非理性交易如噪声交易等也影响股价的波动，导致股票价格偏离基本价值，形成股市投机泡沫。如果股票泡沫不影响公司的实际经济活动，那么对于市场是否有效的讨论就显得无关紧要，因为股票市场非理性泡沫导致的后果仅仅是在不同的投资者之间分配财富，导致有些投资者赚钱，而有些亏钱。如果股票市场泡沫影响了公司的实际经济活动，那么对于市场是否有效和在何种程度上有效就显得尤为重要，因为股票泡沫影响了公司的实际经济活动，改变社会的资源配置，进而影响社会的生产效率。 特别是对于中国股票市场而言，作为新兴的...