Optimal Consumption and Portfolio Selection with Giving and Retirement

摘要

我研究了一个弗里德曼-萨维奇消费者在连续时间条件下的行为。沿袭布莱克和斯科尔斯的研究成果，我发现具有零超额收益的风险资产可以用来模拟一个赌博装置。文中分别考虑了消费者的折现因子和实际利率不同和相同的情况。在由一个无风险资产和一个具有零超额收益的风险资产组成的经济系统中，我发现如果弗里德曼-萨维奇消费者只关注消费的效用，她不会在连续时间条件下进行赌博。如果其效用函数被扩展到包括进行馈赠的效用，她就有动机进行赌博。在这个消费者希望多次馈赠的情况下，她会进行且只会进行一次赌博。在由一个具有零超额收益的风险资产和一个具有正超额收益的风险资产组成的经济系统中，消费者没有进行赌博的动机，即使她的效用函数包...