An Analasis of Local Governments' Infrastructure Investment Behavior: the OLG Model and Empirical Tests with Land Premium and Borrowing

摘要

1994年分税制改革以后，地方政府没有足够的预算内财政收入来实现其支出目标。土地出让收入和信贷资金成为地方政府重要的基础设施投资资金来源。本文建立了一个基于土地出让收入和银行信贷的地方政府基础设施投资（世代交叠，）模型。来分析地方政府基础设施投资的决定因素和经济影响。本模型刻画的主要事实是，在中央政府放松对地方政府的信贷管制后（如2008年的四万亿政策），地方政府会以土地出让收入作为还本付息的基础，大量借贷进行基础设施投资。本文使用数值方法求解模型，发现信贷宽松带来的基础设施投资会挤出私人投资，拉高私人投资成本，降低增长速度，同时，它会降低土地供应量、拉高房价，累积地方政府债务和利息支出等，降...