The Pricing, Liquidity, and Arbitrage Opportunities of SHSE 50 ETF Options

摘要

以上证50交易型开放式指数证券投资基金作为标的资产的期权于2015年2月9日在上海证券交易所上市，开辟了国内全新的金融衍生品市场。本文关注该新兴期权市场的有效性以及整体表现。 讨论期权市场有效性的前提是期权定价。上证50ETF期权的合约设计采用ETF标的、欧式行权规则以及ETF交割，其认购期权交割机制受到证券T+1卖出限制的影响，无法在行权日进行无风险的现金交割，违反了经典期权定价模型的假设。本文讨论了上证50ETF期权在交割后标的资产延迟变现的条件下，利用调整后的二叉树方法，在行权日买入远月认沽期权构建Delta对冲组合为认购期权定价，结果肯定了经典原理仍然具有一定的适用性。 市...