Monetary Policy, Financing Constraints and Corporate Investment in the Real Estate Industry

摘要

1929年—1933年的世界性经济危机使人们对“看不见的手”产生了质疑，西方古典经济学派信奉的“货币中性”理论开始受到挑战。经过各经济学派长期的理论争辩，加之众多实证研究结果的支持，“货币是否中性”之争得以平息。国内外学者们一致认为：货币政策短期有效，长期中性。近年来我国一直将房地产行业作为货币政策调控的重点对象，但是房价的不断攀升使得货币政策对于房地产行业调控的有效性受到质疑。 本文从房地产企业投资水平的角度出发，引入货币政策，研究货币政策对我国房地产行业的有效性。本文选取2003年第一季度到2013年第三季度A股房地产上市公司的数据，研究发现，我国房地产行业存在显著的投资—现金流敏感性，...