An Empirical Analysis about the Impacts of Debt Maturity Structure on Chinese Listed Companies’ Overinvestment

摘要

负债融资与投资作为企业的两项基本财务活动具有紧密的联系，大部分关于负债融资的讨论都会涉及到企业的投资决策问题，同样对于企业投资行为的研究往往也从负债融资角度入手。现有的相关研究结果表明，负债融资带来的股东-债权人冲突会引起股东/经理的资产替代与投资不足行为，同时负债又可减少股东-经理冲突引起的过度投资行为，预算软约束会弱化债务的相机治理作用，不同期限结构的负债的代理成本也存在差异。本文在已有研究的基础上，选取2003-2006年我国A股上市公司为研究样本，在考察全体上市公司样本数据的基础上，对股权性质（国有控制上市公司、非国有控制上市公司）进行区分，重点分类考察债务期限结构对企业过度投资行为的...