The Impact of Public Investment on Equity Premium—A Study Based on An Extended Q-Theory Model of Investment

摘要

对股权溢价的探讨一直以来都是资产定价学科研究的核心领域之一。因为基于消费的资产定价模型在解决股权溢价之谜等资产定价异常方面的不尽理想的效果，许多学者转而研究基于生产的资产定价。基于生产的资产定价直接将股票收益率和投资回报率联系起来，从经济意义上来看更为直观。另一方面，自1978年中国实行改革开放以来，政府支出对GDP的比率平均高达20%。政府支出对于经济、金融有着怎样的影响，这是一个非常值得关注的重要课题。而在政府支出的众多具体类别中，公共投资对于经济、金融的影响是最为复杂和深远的。因此，本文集中关注公共投资对股权溢价的影响。 直观上，一方面，政府投资于高速公路、机场等公共基础设施，会给私人...