A Study on the Effects of China’s Ordered Capital Account Liberalization on Foreign Exchange Reserves

摘要

为了更好地推进人民币国际化，我国已将“逐步实现人民币资本项目可兑换”列入金融发展“十二五”规划。自2010年起，一系列旨在促进资本账户开放，提高人民币利率、汇率市场化程度的政策陆续出台，逐步放宽了我国对跨境资本流动的限制，显著地影响着我国跨境资本的流动状况，同时也为我国金融环境的稳定带来一定风险，对跨境资本流动限制的放松可能放大我国金融领域的风险预期。当悲观预期出现时，我国央行可以选择利用外汇储备来维持人民币价值、银行业稳定。因此以维持金融稳定为出发点，关于我国资本账户有序开放对外汇储备水平影响的研究具有重要的现实意义。此外，近年来，以中国为代表的新兴市场国家迅速积累起巨额外汇储备，同时这些国...