On the Corporate Dividend Policy: A Perspective of Market Liquidity

摘要

从20世纪50年代开始，股利政策一直是财务学者关注的重要议题，也是公司财务领域最为棘手的问题之一。现有文献试图从税收、信息不对称和代理成本等视角破解“股利之谜”，这些研究固然取得了一定的成果，但同时也面临理论和实证上的严峻挑战。令人差异的是，股票的市场流动性作为MM股利无关论隐含的关键假设却在股利政策文献中长期没有得到应有的关注。本文将股票的市场流动性纳入公司股利政策问题的分析框架，重点分析市场流动性、股利政策及其交互关系对上市公司价值的影响，并且研究了市场流动性在上市公司股利决策过程中所扮演的重要角色，以丰富和增进人们对上市公司股利政策的理解，为上市公司股利问题提供新的研究视角。 在理论构...