Research on IPO’S ultra-raised Phenomena of GEM from the Perspective of IPO Reform

摘要

新股发行关系到整个资本市场的长期可持续发展，作为资本市场的基础性制度之一，它不仅影响着证券的发行价格，还制约着发行市场整体的估值水平。新股发行定价是新股发行中最重要、最核心的环节，创业板从2009年10月30日首批28家上市公司IPO(InitialPublicOffering)，至2014年9月30日，已有398家上市公司IPO。作为新兴加转轨的资本市场，我国新股发行一直存在三高（高发行价、高超募率、高市盈率）现象。2013年11月30日，中国证监会启动A股历史上第四次新股发行体制改革。此次新股发行定价通过询价阶段剔除网下申购最高价10%的部分、发行市盈率管制等措施抑制新股发行价格偏高，从而...