An empirical study of listed companies’ motives to distribute stock dividends in China

摘要

理论上，股票股利仅仅是在账簿上做一个轻松的转账，对公司的现金流及公司账面价值不产生任何影响。但在实践中，我国的上市公司却都热衷于发放股票股利，他们的动机何在呢？本文带着这一问题，以我国1998——2001四年发放股票股利的上市公司作为研究样本，分析了我国上市公司发放股票股利的动机，即信号传递、增强流动性、最适股价、避免现金的发放及再融资。 本文的研究安排就是依次针对这五个动机的检验： 第一个是关于信号传递动机的研究，笔者通过选择匹配样本的研究方法，比较研究样本与匹配样本在发放股票股利后两年内的业绩（EPS）。结果发现研究样本的业绩远远高于匹配样本，且检验效果显著。所以本文的研究结果同国外大...