Game Theory Analysis of Options on the Firm′s Endogenous Bankruptcy with Stochastic Volatility

摘要

在前人研究企业的资产价值的波动率为常数的情况下的期权博弈理论分析的基础上，进一步研究了企业的资产价值的波动率为随机的情况下的期权博弈分析.本文在企业的资产价值的波动率服从快速均值回复OU过程的假设下，导出各博弈方的权益满足的偏微分方程，利用Taylor级数展开及求解一组Poisson方程的技巧，得到各博弈方的价值的近似表达式.进而，讨论各博弈方的最优破产选择(即破产边界);企业的投资决策，包括投资不足问题和风险转移问题;企业选择融资时金融机构做出的融资决策以及贷方避免在破产时遭受损失的激励合同.最后，比较分析了常值波动率和随机波动率两种情况下的结论，展示了随机性对各阶段结论的影响.具体内容如下...