Is low capital cost a sound reason for equity financing preference in China's listed companies

摘要

目前国内研究中流行着“融资成本低导致股权融资偏好”的说法。融资成本低，这似乎是股权融资偏好的最直接、最容易让人接受的一个解释。但是股权融资的资本成本一直以来又是研究中争论的焦点，国内学者对于“股权融资成本与债权融资成本孰高孰低”远未定论。因此，对于“股权融资偏好就是缘于融资成本低”的说法，本文采取了谨慎的态度。为什么国内研究关于“股权融资与债权融资成本孰高孰低”分歧如此之大？“股权融资成本近乎免费的午餐”与“股权融资成本远高于债权融资”两种说法所指的“股权融资成本”是否是一回事呢？这是本文的问题出发点。本文从投资者的角度和上市公司的角度区别资本成本与融资成本两个不同的概念，并对股权资本成本和股...