The Impacts of Divergence between Control Rights and Cash-Flow Rights on Chinese Listed Companies'Investment Behavior——An Empirical Analysis Based on Overinvestment

摘要

公司的投资行为是其发展的主要动因和未来现金流量增长的重要基础，它直接影响公司的融资决策和分配政策，间接影响宏观经济的平稳运行。而非效率投资行为（过度投资、投资不足）将影响公司的发展，导致资源的浪费和经济波动。我国上市公司处于大股东超强控制状态，大股东拥有足够多的控制权以制定符合其意志和利益的投资决策。在这种背景下，上市公司的投资行为在某种程度上被严重扭曲，存在大量的非效率投资行为。 本文以2004至2006年度上市公司财务数据为样本，以终极控制人的控制权和现金流量权的分离对我国上市公司投资行为的影响为切入点，结合我国特有的制度背景，对我国上市公司的过度投资行为进行探讨。本文主要研究以下三个方...