Is Investor's Volatility Risk Aversion Contagious? Evidences from International Option Markets

摘要

目前，学术界普遍认为资产价格的波动率是随机的，投资者在进行一项投资时，必然面临由于波动率的波动产生的不确定性。如果波动率被认为是独立的风险源，必然存在波动率风险溢酬。合理估计波动率风险溢酬，并研究不同市场间波动率风险溢酬的传染性，将为探讨价格发现问题提供一个全新的视角。 本文首次利用局部广义矩估计方法提取S&P500指数的波动率风险溢酬，并在不同频率的数据层面与传统方法进行了比较。进一步的，文章对比了不同市场的波动率风险溢酬，并从溢出效应的角度探讨了各市场间的传染性。 研究发现：（1）与传统方法相比，利用局部广义矩估计方法提取的波动率风险溢酬相对平滑，克服了之前估计波动率风险溢酬过度波动的...