The subprime crisis in the light of the Austrian business cycle theory: credit expansion, decision errors and moral hazard

摘要

La primera crisis financiera global del S. XXI, conocida por todos como “crisissubprime”, ha llevado a la profesión económica a recuperar dos teorías que,a primera vista, parecen ajustarse al curso de los acontecimientos vividos enlos años más recientes: la “hipótesis de la inestabilidad financiera” de HymanMinsky y la teoría austriaca del ciclo económico (Ludwig von Mises y Friedrich A.von Hayek), también denominada teoría del ciclo monetario endógeno. Frentea la visión minskyana de un sistema capitalista inherentemente inestable, estetrabajo presenta la teoría del ciclo monetario endógeno como un marco teóricoy conceptual que permite diferenciar entre las fases de crecimiento económicosostenible –apoyadas en la generación previa de ahorro real–, y las etapas decrecimiento insostenible –estimuladas por procesos de expansión crediticiaen un entorno de laxitud monetaria–, que dan lugar a economías de burbujay a ciclos económicos expansivo-recesivos. Este marco teórico se utiliza paraexplicar la actual crisis económica y financiera.