Revolvierende Fonds als Instrument zur Neuausrichtung der Fuf6rderpolitik: Gutachten im Auftrag der Sue4chsischen Landesbank (SAB)

摘要

Das vorliegende Gutachten liefert eine umfassende Analyse der Vor- und Nachteile revolvierender Fonds als Instrument zur Neuausrichtung der Fuf6rderpolitik. Dabei ist zwischen zwei Fragen zu trennen: Zum einen bieten Fonds die Muf6glichkeit der intertemporalen Optimierung von Fuf6rderentscheidungen, zum anderen kann die Fuf6rderung im Rahmen von Fonds prinzipiell sowohl ufcber Darlehen als auch ufcber Zuschufcsse erfolgen. Die Muf6glichkeit der intertemporalen Optimierung von Fuf6rderentscheidungen durch Fonds ist ein wichtiger Beitrag zur Erhuf6hung der Fuf6rdereffizienz und somit grundsue4tzlich zu empfehlen. - Im Rahmen des Gutachtens wurden auch muf6gliche kritische Fue4lle fufcr revolvierende Fonds analysiert. Problematisch kuf6nnte eine Ausgestaltung der Fuf6rderpolitik ufcber revolvierende Fonds in den Fue4llen sein, wo durch hohe anfue4ngliche Subventionen ein Cluster initiiert werden soll und wo global agierende Unternehmen im Rahmen des internationalen Fiskalwettbewerbs durch Subventionen ins Land geholt werden sollen. In diesen beiden Fue4llen besteht die Gefahr, dass die ufcber revolvierende Fonds zu erreichenden Subventionssue4tze zu niedrig ausfallen; hier ist eine unmittelbare Steuerung ufcber direkte Zuschufcsse vorzuziehen. - Fufcr die groudfe Masse der Fuf6rderfue4lle bieten revolvierende Fonds jedoch Vorteile gegenufcber der traditionellen Vergabe von Zuschufcssen. Insbesondere die bessere Risikoselektion von gefuf6rderten Projekten und die bessere udcberwindung von Kreditrationierung sprechen fufcr revolvierende Fonds.