Stark steigende Immobilienpreise in Deutschland: Aber keine gesamtwirtschaftlich riskante Spekulationsblase

摘要

Spekulative Immobilienpreisentwicklungen bergen erhebliche real- und finanzwirtschaftliche Risiken und waren zuletzt verstue4rkt Gegenstand uf6ffentlicher Debatten. Jufcngste Erfahrungen aus anderen Lue4ndern wie den USA oder Spanien haben gezeigt, welche negativen Konsequenzen mit dem Platzen spekulativer Preisblasen fufcr Volkswirtschaften einhergehen kuf6nnen. Allerdings lassen sich die Anzeichen spekulativer Immobilienpreisblasen auf nationaler Ebene nur schwer erkennen, da die Aggregatbetrachtung gegenlue4ufige Entwicklungen regionaler Wohnungsmue4rkte verschleiert. Die Studie des DIW Berlin analysiert einen Datensatz der bulwiengesa AG von Miet- und Kaufpreisdatenreihen fufcr den Wohnimmobilienmarkt in 127 Stue4dten. Diese Daten ermuf6glichen eine regional differenzierte Untersuchung von Immobilienpreisen und erlauben damit die frufchzeitige Identifikation spekulativer Preisentwicklungen. In vielen Stue4dten Deutschlands sind explosionsartige Preissteigerungen zu beobachten, die Anzeichen fufcr eine Immobilienpreisblase sein kuf6nnten. Allerdings sind die Preisanstiege in den meisten Fue4llen nicht von der Entwicklung der Wohnungsmieten losgeluf6st und demnach nicht in erheblichem Maudfe auf spekulative Einflufcsse zurufcckzufufchren. Gleichwohl zeigen sich in mittlerweile rund einem Drittel der untersuchten Stue4dte Anzeichen fufcr spekulative Preisblasen. Allerdings beschrue4nken sich diese weitgehend auf das relativ kleine Neubausegment. Die Struktur des Immobilienmarktes in Deutschland ist, auch im Vergleich zu anderen entwickelten Volkswirtschaften, nach wie vor insgesamt gesund. So ist beispielsweise die Zinsbindung bei Immobilienkrediten im Durchschnitt recht lang und es gibt keine auffue4lligen Entwicklungen bei der Kreditvergabe. Zum jetzigen Zeitpunkt besteht daher noch keine Notwendigkeit politischer Interventionen, allerdings sollten die regionalen Entwicklungen beobachtet werden.