Was riet der Rat? Eine kommentierte Zusammenstellung von Aussagen des Sachverstue4ndigenrats zur Regulierung der Finanzmue4rkte und zugleich eine Chronik der Entstehung der Krise

摘要

Die Arbeit untersucht die Aussagen des Sachverstue4ndigenrates zur Beurteilung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung (SVR) bezufcglich der Stabilitue4t der Finanzmue4rkte. Die systemischen Risiken von Finanzmue4rkten werden vom SVR klar angesprochen, die Notwendigkeit einer staatlichen Regulierung wird stets betont. Bis zum Ausbruch der Krise zeigt der SVR allerdings auch groudfes Vertrauen in die die effizienzsteigernde Wirkung der neuen Finanzmarktinstrumente (Verbriefung und Strukturierung) und die zeitgleich entwickelten modernen bankinternen Risikokontrollsysteme. Die Vorboten der Krise werden wahrgenommen, von der Entwicklung nach dem Zusammenbruch der amerikanischen Investmentbank Lehman Brothers im September 2008 ist der Rat aber - wie alle anderen Beobachter auch - ufcberrascht. Der Rat urteilte nach bestem fachwissenschaftlichem Stand; die immer gruf6udfer werdende Komplexitue4t der neuen Finanzprodukte hue4tte ihn aber angesichts der Vehemenz, mit der er Transparenz als Grundvoraussetzung effizienter Mue4rkte forderte, vielleicht frufcher und grundsue4tzlicher nachdenklich machen kuf6nnen.