Smoothing versus timeliness - wann sind stabile Ratings optimal und welche Anforderungen sind an optimale Berichtsregeln zu stellen?

摘要

Im Mittelpunkt dieser Arbeit steht die Analyse der Vor- und Nachteile einer geglue4tteten versus aktuellen Informationsbasis in einem theoretischen Modell. Am Beispiel stabiler Agency-Ratings und volatiler marktbasierter Ratings zeigt sich, dass die Effekte der Berichtsmethode von den Charakteristika der bewerteten Assets, insbesondere ihrer Spezifizitue4t und Laufzeit, abhue4ngen. Fufcr unspezfische Assets reduziert das Agency-Rating die Preisvolatilitue4t am Markt. Hinsichtlich der Handelseffizienz hue4ngt die Vorteilhaftigkeit eines Rating-Regimes von der Verteilung der Asset-Cashflows ab, fufcr spezifische Assets dagegen von der Huf6he des Agency-Ratings. Eine Herabstufung des Agency-Ratings fufchrt in beiden Asset-Klassen zu sprunghaft ansteigender Handelsineeffizienz. Dies erklue4rt das beobachtete asymmetrische Beharrungsvermuf6gen von Agency-Ratings.