Wieweit tragen rationale Modelle in der Finanzmarktforschung?

摘要

In diesem Beitrag wird untersucht, inwieweit Erkenntnisse des Behavioral Finance erforderlich sind, um einerseits das kundenbezogene Wertpapiergeschue4ft von Banken und andererseits die Preisbildung auf Kapitalmue4rkten zu untersuchen. Es wird dargelegt, daudf das kundenbezogene Wertpapiergeschue4ft von Banken in erheblichem Maudf durch irrationales Verhalten von Anlegern gekennzeichnet ist. Demgegenufcber ist es sehr schwierig nachzuweisen, daudf die beobachtbaren Wertpapierpreise durch rationale Bewertungsmodelle nicht erklue4rt werden kuf6nnen. Verallgemeinerte Gleichgewichtsmodelle ermuf6glichen eine Vielzahl von Bewertungen. Lediglich Verletzungen der Arbitragefreiheit kuf6nnen als Indiz fufcr irrationales Verhalten gedeutet werden.