Fly with the eagles or scratch with the chickens? Zum Herdenverhalten von Wechselkursprognostikern

摘要

In diesem Beitrag wird analysiert, ob Wechselkursprognosen Anhaltspunkte dafufcr liefern, dass Prognostiker ein so genanntes Herdenverhalten zeigen. Auf der Basis unterschiedlicher theoretischer Modellansue4tze wird skizziert, warum Prognostiker einen Anreiz haben kuf6nnten, einem Herdentrieb zu folgen. In einer empirischen Untersuchung werden Prognosen fufcr die Wechselkurse des Japanischen Yen, des Schweizer Franken, der Deutschen Mark und des Euros - gemessen jeweils gegenufcber dem U.S.-Dollar - eingesetzt, um empirisch auf Herdenverhalten zu testen. Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass nicht Herdenverhalten, sondern Anti-Herding vorzuherrschen scheint. Die Prognostiker scheinen daher im Hinblick auf ihre Prognosen 'Produktdifferenzierung' zu betreiben.