Análisis comparativo del coste de financiación asumido por las pymes españolas en el contexto de la Unión Europea: el caso de España e Italia

摘要

El presente trabajo estudia los factores que han llevado a un proceso de fragmentación financiera en los mercados crediticios de la Unión Europea entre 2007 y 2014. En concreto, se exploran aquellos factores que han influido en el proceso más allá de la desconfianza en la situación económica del país, medida por la prima de riesgo soberano. Para ello, se utiliza el caso concreto de España e Italia. La comparación de series temporales a través del cálculo de áreas entre funciones apunta que en estos dos países las entidades financieras han exigido mayores márgenes para la formalización de préstamos empresariales en España pese a valores similares en el precio de la deuda pública de ambos países. Los hechos señalan como posible origen de las diferencias el nivel de confianza en el buen desempeño de las pymes y su evolución futura. Continuando con una perspectiva comparada entre España e Italia e introduciendo el modelo empresarial alemán como exponente del buen desempeño, a través del empleo de técnicas de análisis cualitativo, se analizan los factores causales que impulsan a una mejor actuación de las pymes incluso en tiempos de crisis. Los resultados del análisis sugieren que la cooperación en distritos industriales, la mayor presencia de sectores creadores de gran valor añadido como la manufactura, la especialización en actividades de contenido tecnológico medio-alto o alto y la menor temporalidad en el mercado de trabajo conducen a un mejor desempeño empresarial