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Three essays on the interest rate cruve multiplicity in the interbank market

机译:银行间市场利率曲线多重性三篇论文

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摘要

Esta tesis lleva por título ”Tres ensayos sobre la multiplicidad de curvas de tipos de interés en el mercado interbancario” y está compuesta por tres artículos de investigación independientes en los que se analiza la evolución de los diferenciales del mercado interbancario del Euro en el periodo post-crisis. El objetivo es obtener información embebida en las cotizaciones de estos diferenciales emplenado distintas metodologías e identificar las variables que subyacen al fenómeno de la multiplicidad de curvas, caracterizando el papel que juegan a la hora de explicar esta evolución. El análisis se realiza según una aproximación cercana a la práctica de mercado (Capítulo 2), siguiendo técnicas de valoración de activos (Capítulo 3) y finalmente considerando métodos econométricos (Capítulo 4). El Capítulo 2, que incluye el primer ensayo, se centra en la evolución dinámica de las distintas curvas de tipos de interés surgidas a raíz de la crisis -diferenciadas por la periodicidad de pago del tipo de interés subyacente- a través del estudio de sus diferenciales respecto a la curva overnight. La metodología empleada es similar a la de Diebold and Li (2006) y se resume en tres factores principales que se interpretan como nivel, pendiente y curvatura. El análisis de componentes principales de estos factores para distintas periodicidades muestra que existen patrones comunes entre los factores de las diferentes curvas, en particular el primer componente principal explica el 90% de su variación. El estudio de los determinantes de estos factores revela importantes conclusiones sobre las fuentes de este patrón. En concreto, se observa que el nivel tiene una relación muy importante con el riesgo de crédito. Asimismo, el estudio del contenido informacional de los errores residuales del modelo -mediante el cómputo de la medida de ruido de Hu et al. (2013)- nos lleva a concluir que estos residuos tienen relación con la liquidez. El análisis de estos datos empleando téncicas VAR refuerza estos resultados...
机译:这篇论文的标题是“关于银行间市场利率曲线多重性的三篇论文”,由三篇独立的研究论文组成,它们分析了后期欧元同业市场差异的演变。 -危机。目的是使用不同的方法来获取嵌入在这些差异价格中的信息,并确定构成多重曲线现象基础的变量,从而表征它们在解释这一演变过程中的作用。分析是根据接近市场惯例的方法(第2章),遵循资产评估技术(第3章)并最终考虑计量经济学方法(第4章)进行的。第2章(包括第一篇论文)着重研究了由于危机而产生的不同利率曲线的动态演变-通过标的利率的支付周期加以区分-通过研究它们的差异。关于隔夜曲线。所使用的方法与Diebold和Li(2006)相似,并归纳为三个主要因素,分别被解释为水平,斜率和曲率。对这些因素在不同周期性下的主要成分的分析表明,不同曲线的因素之间存在共同的模式,特别是第一个主要成分解释了其90%的变化。对这些因素的决定因素的研究揭示了有关这种模式来源的重要结论。具体而言,可以观察到该水平与信用风险具有非常重要的关系。同样,通过计算Hu等人的噪声测量值,研究模型的剩余误差的信息内容。 (2013)-导致我们得出结论,这些残差与流动性有关。使用VAR技术对这些数据进行分析可加强这些结果...

著录项

  • 作者

    Petit Montserrat Nuria;

  • 作者单位
  • 年度 2015
  • 总页数
  • 原文格式 PDF
  • 正文语种 es
  • 中图分类

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