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Modelo CAPM: estimación, interpretación y contrastes para el mercado de la bolsa de Madrid

机译:CAPM模型:马德里股票市场的估计,解释和对比

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摘要

En este trabajo se contrasta el modelo CAPM (Sharpe (1963) y Lintner (1965)) para las 35 empresas del IBEX 35 en el período que va desde 1999 hasta 2014. A pesar de sus limitaciones, este modelo, que relaciona linealmente el rendimiento esperado de un título con el riesgo de mercado o riesgo sistemático, sigue siendo una importante referencia en la gestión de carteras. El modelo CAPM permite calcular la relación rentabilidad/riesgo a través del parámetro beta, medida de riesgo de gran importancia que se utiliza comúnmente en grandes corporaciones, bancos y fondos de inversión para la toma de decisiones en cuanto a posibilidades de inversión. Es conocido el hecho de los cambios que se producen en el parámetro de riesgo a lo largo del tiempo. En este artículo se analiza la estabilidad de dicho parámetro para diferentes períodos de tiempo y se comprueba que los resultados pueden llegar a diferir dependiendo del periodo escogido y que el coeficiente que mide el riesgo (riesgo beta) no se mantiene constante. Después, se hace una regresión cruzada entre las rentabilidades medias calculadas y las betas y comprobamos que para los datos de la Bolsa de Madrid se observa una clara relación negativa entre rentabilidad media y riesgo beta en cada uno de los periodos.
机译:在这项工作中,对比了IBEX 35的35家公司在1999年至2014年间的CAPM模型(Sharpe(1963)和Lintner(1965))。尽管存在局限性,但该模型线性地关系了绩效预期具有市场风险或系统风险的证券,它仍然是投资组合管理中的重要参考。 CAPM模型允许通过beta参数计算收益/风险比,beta参数是非常重要的风险度量,通常在大型公司,银行和投资基金中用于做出有关投资可能性的决策。风险参数随时间发生变化的事实是已知的。本文分析了此参数在不同时间段内的稳定性,并验证了结果可能会因所选时间段的不同而不同,并且衡量风险(β风险)的系数没有保持恒定。然后,在计算出的平均收益率和贝塔系数之间进行交叉回归,我们验证了马德里股票交易所的数据,每个时期的平均收益率和贝塔系数风险之间存在明显的负相关关系。

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