The Study of Earnings Measurement, Earnings Quality and Momentum Strategy

摘要

[[abstract]]本研究從盈餘的觀點切入並結合動能策略，探討盈餘衡量及盈餘品質與股票報酬間之相互關係，其中以股東權益報酬率及變動股東權益報酬率做為盈餘衡量，以應計項目做為盈餘品質，再利用動能策略檢視股票報酬是否存在持續性。研究樣本為台灣所有上市股票，研究期間為2000年1月至2008年3月止約八年。研究結果顯示，不論盈餘衡量的高低，利用動能策略獲得的報酬皆呈現反轉現象，而當過去報酬較低時，高盈餘衡量的公司較低盈餘衡量的公司報酬表現差，可能存在盈餘操弄等因素。此外，盈餘品質所建構出來的動能報酬亦皆呈現反轉，但高盈餘品質的公司較低盈餘品質的公司報酬表現佳，說明了盈餘品質對於公司具有相當程度的影響力。