En teoretisk og empirisk fremstilling av den tredimensjonale porteføljefronten: avveiningen mellom forventning, varians og skjevhet

摘要

Formålet med denne utredningen var å bidra til økt kunnskap om hvordan det kankonstrueres en tredimensjonal porteføljefront basert på tre momenter: forventning, variansog skjevhet.Med utgangspunkt i kjent porteføljeteori ble det utviklet en teoretisk sammenheng mellomde tre momentene kallt substitusjonsligningen. Deretter ble empiri benyttet til å konstruereet datasett av optimale porteføljer som ble anvendt til å estimere den tredimensjonaleporteføljefronten. Avslutningsvis ble den estimerte sammenhengen brukt til å belysesubstitusjonsmulighetene mellom de tre momentene.Hovedfunnet i utredningen var at den tredimensjonale porteføljefronten kunne benyttestil å finne optimal portefølje for en investor med preferanser for forventning, varians ogskjevhet. Det ble konkludert med at økt avkastning eller økt skjevhet førte til at markedetkrevde økt varians, hvor variansøkningen i gjennomsnitt var størst i førstnevnte tilfelle.Videre ble det funnet at avkastning og skjevhet fungerte som substitutter for en gittvarians, men at substitusjonsmulighetene var begrensede.